■本報(bào)記者 呂 東

　　由于銀行理財(cái)規(guī)模龐大，銀行資管機(jī)構(gòu)對(duì)資本市場(chǎng)的看法將在很大程度上影響市場(chǎng)走勢(shì)；那么，銀行資管機(jī)構(gòu)對(duì)今年下半年的股市、債市有什么預(yù)期呢？

　　普益標(biāo)準(zhǔn)日前發(fā)布的2019年二季度《銀行資管機(jī)構(gòu)投資信心指數(shù)分析簡(jiǎn)報(bào)》（以下簡(jiǎn)稱“分析簡(jiǎn)報(bào)”）顯示 ，168家銀行資管機(jī)構(gòu)雖然對(duì)于下半年債市、股市均普遍表示樂(lè)觀，但對(duì)兩個(gè)市場(chǎng)的具體判斷也有所區(qū)別。對(duì)于債券市場(chǎng)一改今年一季度相對(duì)悲觀的看法；而受上半年股票市場(chǎng)大幅波動(dòng)影響，對(duì)于股票市場(chǎng)信心則趨于弱化。

　　重新看好債市收益表現(xiàn)

　　基于抽樣調(diào)查結(jié)果 ，168家銀行資管機(jī)構(gòu)對(duì)2019年下半年市場(chǎng)走勢(shì)較為樂(lè)觀。與今年一季度調(diào)查結(jié)果比較，銀行資管機(jī)構(gòu)對(duì)債券市場(chǎng)和股票市場(chǎng)的看法出現(xiàn)較大幅度變化。

　　債券市場(chǎng)方面，銀行資管機(jī)構(gòu)在今年二季度重新看好債市收益表現(xiàn)，對(duì)2019年債券市場(chǎng)表現(xiàn)信心明顯增強(qiáng)。共有25.32%的機(jī)構(gòu)認(rèn)為債券市場(chǎng)2019年下半年收益表現(xiàn)能夠超過(guò)上半年；34.81%的機(jī)構(gòu)認(rèn)為債券市場(chǎng)下半年表現(xiàn)與上半年持平；僅有0.63%的機(jī)構(gòu)認(rèn)為債券市場(chǎng)下半年的收益表現(xiàn)或遠(yuǎn)低于上半年。

　　與此同時(shí)，隨著2019年上半年股票市場(chǎng)的大幅波動(dòng)，銀行資管機(jī)構(gòu)對(duì)下半年股票市場(chǎng)收益表現(xiàn)雖然仍較為樂(lè)觀，但總體信心趨于下滑，由一致看好轉(zhuǎn)為謹(jǐn)慎偏樂(lè)觀。

　　其中，有36.91%的機(jī)構(gòu)認(rèn)為股票市場(chǎng)下半年的收益表現(xiàn)將優(yōu)于上半年，但也有32.21%的機(jī)構(gòu)認(rèn)為股票市場(chǎng)下半年的收益表現(xiàn)將不及上半年。此外，還有19家機(jī)構(gòu)的投資經(jīng)理對(duì)下半年股票市場(chǎng)給出“不確定”判斷。

　　考慮到上半年股票市場(chǎng)總體收益表現(xiàn)不俗、當(dāng)前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的下行壓力以及外部環(huán)境的不確定性，不同類型的銀行資管機(jī)構(gòu)對(duì)于下半年股票市場(chǎng)的收益表現(xiàn)呈現(xiàn)一定差異。

　　分析簡(jiǎn)報(bào)顯示，對(duì)股票市場(chǎng)出具“不確定”判斷的19家銀行機(jī)構(gòu)中，僅有1家來(lái)自全國(guó)性銀行，其余18家均來(lái)自區(qū)域性銀行，這反映出全國(guó)性銀行機(jī)構(gòu)對(duì)于股票市場(chǎng)的投資有更為明確的傾向性判斷，有利于后期投資策略的選擇。而相比全國(guó)性銀行，區(qū)域性銀行機(jī)構(gòu)對(duì)于股票市場(chǎng)關(guān)注相對(duì)較低，進(jìn)而限制此類銀行機(jī)構(gòu)的投資選擇。

　　全國(guó)性銀行看好債市

　　相較于今年一季度， 二季度抽樣調(diào)查的商業(yè)銀行數(shù)量增至168家，包括國(guó)有大行、股份制銀行14家，城市商業(yè)銀行90家，農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)64家，不同類型銀行對(duì)市場(chǎng)的判斷也不盡相同。

　　從抽樣結(jié)果來(lái)看，國(guó)有大行、股份制銀行這類全國(guó)性銀行更看好債券市場(chǎng)投資表現(xiàn)，此類銀行資管機(jī)構(gòu)對(duì)2019年下半年債券市場(chǎng)的投資信心指數(shù)略高于各類機(jī)構(gòu)的總體預(yù)期。

　　形成對(duì)比的是，全國(guó)性銀行資管機(jī)構(gòu)股票市場(chǎng)投資信心指數(shù)則低于各類機(jī)構(gòu)的總體預(yù)期。僅有23.08%的全國(guó)性銀行資管機(jī)構(gòu)認(rèn)為股票市場(chǎng)下半年收益將超過(guò)上半年，且沒(méi)有機(jī)構(gòu)認(rèn)為會(huì)“遠(yuǎn)超上半年”；有46.15%的機(jī)構(gòu)認(rèn)為股票市場(chǎng)下半年收益不及上半年。

　　分析簡(jiǎn)報(bào)指出，雖然全國(guó)性銀行資管機(jī)構(gòu)認(rèn)為下半年股票市場(chǎng)仍具有可投資空間，但整體預(yù)期更偏中性，預(yù)計(jì)投資力度不會(huì)太大。

　　城市商業(yè)銀行資管機(jī)構(gòu)對(duì)2019年下半年各類型資產(chǎn)的投資信心總體差異不大。此類銀行資管機(jī)構(gòu)對(duì)股票市場(chǎng)下半年收益表現(xiàn)的信心強(qiáng)于債券市場(chǎng)，且其對(duì)股票投資的信心高于全國(guó)性銀行資管機(jī)構(gòu)。

　　具體看，有35.44%的城市商業(yè)銀行資管機(jī)構(gòu)認(rèn)為股票市場(chǎng)下半年收益表現(xiàn)將優(yōu)于上半年；與此同時(shí)，也有39.24%的機(jī)構(gòu)不看好后續(xù)股票市場(chǎng)表現(xiàn)，且對(duì)下半年股票市場(chǎng)出具“不確定”意見的19家機(jī)構(gòu)中，有11家來(lái)自城市商業(yè)銀行資管機(jī)構(gòu)。

　　與全國(guó)性銀行資管機(jī)構(gòu)和城市商業(yè)銀行資管機(jī)構(gòu)相比，農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)對(duì)2019年下半年股票市場(chǎng)的收益表現(xiàn)更為樂(lè)觀。

　　普益標(biāo)準(zhǔn)研究員魏驥遙表示，雖然此類金融機(jī)構(gòu)看好下半年股市，但從投研能力和投資實(shí)力角度分析，實(shí)際上有能力涉及權(quán)益投資的農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)數(shù)量不會(huì)太多，因此較高的信心指數(shù)或難轉(zhuǎn)化為真正的投資行為。