散戶炒股，兩年虧60%并不罕見，但國資炒上市公司控制權(quán)，兩年虧掉6個億，卻不多見。

　　兩年不到的時間（2018年1月~2019年11月），創(chuàng)業(yè)板上市公司金力泰（300225.SZ）的實際控制權(quán)，經(jīng)過了兩輪轉(zhuǎn)手——從民營老板，轉(zhuǎn)為國資控制，再從國資控制，轉(zhuǎn)到民營老板控制，一來一去，6個億沒了。

　　一進一出，6億沒了

　　11月18日，金力泰宣布，公司完成實際控制人變更。公司第一大股東寧夏華錦資產(chǎn)管理有限公司（下稱：寧夏華錦）的100%股權(quán)，已經(jīng)被其獨資的股東——華錦資產(chǎn)管理有限公司（下稱：華錦資產(chǎn)），賣給了民營的海南自貿(mào)區(qū)大禾實業(yè)有限公司（下稱：大禾實業(yè)）。

　　根據(jù)金力泰披露的信息，大禾實業(yè)是在11月12日與華錦資產(chǎn)簽訂股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議的，前者以5.07億元的總價，受讓了后者持有的寧夏華錦100%的股權(quán)。而寧夏華錦直接持有金力泰的72,561,000股股份，持股比例為15.43%。

　　金力泰上一次實際控制人變更，是在2018 年1月23日，彼時金力泰的實際控制人吳國政，與剛剛成立的寧夏華錦簽署股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議，吳國政以協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式將其個人持有的公司 70,551,000 股股份（占公司總股本的 15%）轉(zhuǎn)讓給寧夏華錦，從而導致公司實控人由吳國政變更為中國國防金融研究會。同時，吳國政將其在股份轉(zhuǎn)讓后持有的金力泰剩余 21,374,442 股股份，即4.54%股權(quán)所對應(yīng)的表決權(quán)全權(quán)委托給寧夏華錦行使。

　　這一次控制權(quán)標的股份的轉(zhuǎn)讓價格為人民幣15.50元/股，股份轉(zhuǎn)讓價款合計為人民幣10.94億元。股份轉(zhuǎn)讓價款均以人民幣現(xiàn)金方式支付。

　　寧夏華錦于2018年初成為金力泰第一大股東之后半年左右，合計增持201萬股，平均增持價格為5.03元，累計增持所費金額為1011萬元。

　　這樣算下來，寧夏華錦股權(quán)變更前，持有的金力泰股權(quán)總成本，上升為11億元，而此番，寧夏華錦的獨資股東——華錦資產(chǎn)，以5.07億元的對價悉數(shù)出讓寧夏華錦，不到兩年間虧損近6億元。

　　高位接盤

　　啟信寶數(shù)據(jù)顯示，最新取得金力泰控制權(quán)的大禾實業(yè)，成立于今年8月14日，注冊資本金10億元，由兩名自然人股東組成，其中自然人劉少林持有99.30%，劉小龍持有0.70%。

　　在啟信寶及天眼查等工商數(shù)據(jù)平臺中，此劉少林除與大禾實業(yè)有關(guān)聯(lián)外，并未有作為其他公司的股東或高管的情況，看上去頗為神秘。

　　受實際控制人變更消息影響，金力泰11月19日股價以漲停報收。而11月13日午間，金力泰發(fā)布實際控制人擬發(fā)生變更的提示性公告，次日股價也是漲停。

　　至記者發(fā)稿時前一日的11月20日，金力泰的收盤價為5.68元，較劉少林接手寧夏華錦股權(quán)時的股價，已上漲13%。

　　資料顯示，金力泰位于上海奉賢區(qū)，主營業(yè)務(wù)為汽車涂料和工業(yè)涂料，于2011年5月上市。吳國政是該公司主要發(fā)起人。上市之后，金力泰經(jīng)營業(yè)績大致隨行業(yè)整體起落，雖未顯現(xiàn)太大的進取心，產(chǎn)品競爭力下降，但凈利潤還從未虧損。

　　2014年起，公司凈利潤持續(xù)下降，至2018年年報，公司歸母凈利潤只有1100萬元。

　　在2016年初至2018年年初的股價反彈行情中，金力泰的股價于6元左右起步，漲至2018年年初的16.8元的最高位（前復權(quán)價），超過了2015年6月的13.2元最高位。正是在2018年初股價高位，吳國政將手中股權(quán)悉數(shù)轉(zhuǎn)讓給中國國防金融研究會控制的寧夏華錦，可謂精準轉(zhuǎn)手。

　　彼時，吳國政持有的金力泰股權(quán)大量質(zhì)押，此一轉(zhuǎn)讓，吳國政高位套現(xiàn)，解除了所有的股權(quán)質(zhì)押。

　　2018年1月，新成立的寧夏華錦接手金力泰控制權(quán)不久，2月9日，金力泰因重大資產(chǎn)重組事項申請停牌，停牌前即連吃兩個跌停。

　　停牌期間，公司公告稱，擬采用現(xiàn)金交易方式購買北京富吉瑞光電科技有限公司不低于 80%股權(quán)。6月11日復牌時，公司稱該交易方案尚未最終確定。復牌后股價連續(xù)8個跌停。寧夏華錦年初10億買的股票，半年不到市值縮水近三分之二。

　　2018年7月23日，金力泰稱，終止收購富士瑞光電的重大資產(chǎn)重組事項。此后，金力泰的股價一直圍繞在5元上下波動。

　　國資股東緊急轉(zhuǎn)讓為哪般？

　　啟信寶數(shù)據(jù)顯示，寧夏華錦是在與吳國政簽署股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議前半個月才成立 ，而且旗下除金力泰的股權(quán)資產(chǎn)外，并無其他資產(chǎn)。業(yè)界人士認為，寧夏華錦很可能是專為接收金力泰股權(quán)而成立的特殊目的公司。

　　寧夏華錦的獨資母公司是華錦資產(chǎn)，后者較前者早成立 5個月。注冊資本金也是10億元。華錦資產(chǎn)的獨資母公司是華錦控股集團有限公司（下稱：華錦控股），母公司比華錦資產(chǎn)早成立兩個月。華錦控股注冊資本金也是10億元。

　　華錦控股有三名法人股東：中國國防金融研究會、錦泰控股集團有限公司（下稱：錦泰控股）、乾堃投資管理有限公司，三者持股比例分別為45%、40%、15%。中國國防金融研究會為社團法人。

　　但就在11月20日，華錦控股的第一大股東中國國防金融研究會，變更為北京華馳志遠企業(yè)管理有限公司（下稱：華馳志遠）。而華馳志遠的注冊時間看上去也頗為緊湊，其注冊成立時間為11月11日，在中國國防金融研究會轉(zhuǎn)讓華錦控股股權(quán)前九天才成立。

　　華馳志遠的獨資股東為汪強，啟信寶和天眼查等多個工商數(shù)據(jù)平臺顯示，該汪強除華馳志遠外，無任何在其他公司擔任股東和高管的情況。

　　上海申浩律師事務(wù)所苗宏安律師告訴第一財經(jīng)記者，如果中國國防金融研究會是以國有資產(chǎn)向華錦控股注資，這一部分股權(quán)需要轉(zhuǎn)讓的，應(yīng)當走國有資產(chǎn)公開掛牌轉(zhuǎn)讓的程序。但現(xiàn)在很多情況是，向社團法人注資的，不一定就是國有資產(chǎn)，所以中國國防金融研究會轉(zhuǎn)讓華錦控股45%股權(quán)，也并非一定就是國有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓。但不排除其只是作為一個通道，背后另有出資人，現(xiàn)在只是隱名股東變成顯名股東，或股權(quán)變更為另外一個隱名股東持有的情形。

　　從轉(zhuǎn)讓時間節(jié)點來看，中國國防金融研究會是在金力泰實際控制人股權(quán)剛剛變更，就轉(zhuǎn)讓了名下的華錦控股股權(quán)。

　　華錦控股旗下除了有金力泰的控股股份之外，還擁有健康產(chǎn)業(yè)、基金管理、實業(yè)投資、金融控股等多個板塊的實體企業(yè)。這一脫手，相當于中國國防金融研究會將其著意打造的1+9+N的九大業(yè)務(wù)板塊悉數(shù)轉(zhuǎn)讓給了民營企業(yè)。

　　這背后，到底發(fā)生了什么？業(yè)界人士稱，該筆轉(zhuǎn)讓的真正用意還有待進一步探究。

　　山西神秘地產(chǎn)商也被坑了？

　　華錦控股第二大股東錦泰控股，穿透的大股東為杜飛飛，持股比例為99.93%。杜飛飛旗下主要資產(chǎn)有宸泰控股有限公司和明泰地產(chǎn)集團有限公司（下稱：明泰地產(chǎn)）。其中明泰地產(chǎn)是注冊在山西太原的房地產(chǎn)企業(yè)，杜飛飛持股97.17%，其余股份由杜玉明持有。

　　2015年，曾因太原司法系統(tǒng)內(nèi)部團購房明泰領(lǐng)秀長風項目停工，明泰地產(chǎn)被媒體關(guān)注過。據(jù)媒體報道，杜玉明與杜飛飛為父子關(guān)系，二人在太原行事低調(diào)，公司實際控制人為杜玉明。

　　僅從股權(quán)關(guān)系來看，作為持有華錦控股40%股權(quán)的企業(yè)法人，如果錦泰控股對華錦控股出資為實繳，則華錦控股因投資金力泰的6億損失，杜飛飛也將分攤超過兩億元的損失。