原標題：趣店盈利九成來自于開放平臺，自身造血能力不足致股價大跌？

　　來源：互聯網京日記

　　今天是趣店股價連續第五天下跌。截至發稿時，趣店今日股價下跌已超17%，2019年第三季度財報發布后三天累計跌幅達38%。

　　要說趣店的三季度財報也不算差，毛利率92%，凈利潤率在40%左右。營業收入增長超三分之一，達到25.91億元人民幣。凈利潤增長超過百分之五十，達到10.43億元人民幣，但環比下滑近10%。

　　相信業內還記得二季度趣店做出的全年盈利從35億元上調到45億元的利潤預期，隨后股價大漲。但是三季度財報后，這一全年預期又被降低到40億元。

　　開放平臺為趣店貢獻了九成以上的利潤。趣店集團創始人、CEO羅敏表示：“在開放平臺持續創新的基礎上，趣店將繼續堅持科技賦能金融機構的發展戰略，致力于讓中國數億用戶享受到由持牌金融機構提供的安全、便捷、合規的金融服務。”

　　趣店集團CFO楊家康表示：“第三季度，開放平臺貢獻利潤占比達趣店凈利潤90%以上�！�

　　可是投資者并不買賬。在趣店發布Q3財報之前，趣店股價就開始下跌，11月18日財報發布后，股價開始放量大跌。

　　問題出在那里？目前來看，趣店核心問題是主營業務面臨監管，及未來收入和增長方向不明。

　　如果說開放平臺為趣店貢獻了絕大部分利潤，則意味著趣店自身的經營能力堪憂。趣店自身的造血盈利能力未來來自于那里？趣店并未解釋。

　　此前，趣店曾經力推的“大白汽車”項目，目前已經明顯收縮。而眾所周知的汽車行業銷售之不景氣，再加上各大城市的限制車牌政策，必然導致了趣店在汽車領域的嘗試不得不被迫偃旗息鼓。

　　未來的增長先放到一邊。更致命的是，眼下為趣店貢獻了大部分利潤的開放平臺，本季度可能會面臨一個巨大的監管壓力。

　　政策風險非常之大。10月21日，最高人民法院、最高人民檢察院、公安部、司法部（簡稱兩部兩高）聯合印發《關于辦理非法放貸刑事案件適用法律若干問題的意見》（簡稱《意見》）。

　　《意見》顯示，“以超過36%的實際年利率實施符合本意見第一條規定的非法放貸行為，具有下列情形之一的，屬于刑法第二百二十五條規定的“情節嚴重””。

　　《刑法》第二百二十五條就是眾所周知的“非法經營罪”：“情節嚴重的”，處五年以下有期徒刑或者拘役，并處或者單處違法所得一倍以上五倍以下罰金。

　　而如果達到“情節特別嚴重”標準，《刑法》規定“處五年以上有期徒刑，并處違法所得一倍以上五倍以下罰金或者沒收財產”。

　　這意味著此前曾經頻發爆發的“校園貸裸條”、“放貸致死”等惡性社會案件，將受到更嚴厲的監管。對眾多借校園貸起家的“互聯網金融”企業來說，《意見》代表著趣店們有了一個明確的“緊箍咒”來制約。

　　下個季度，如果再有惡性社會新聞爆發，或者有同業舉報。趣店大概就要向監管機構甚至司法機構解釋一下，如何做到在36%的實際年利率下，做到的40%以上凈利潤率和90%以上毛利率，以及開放平臺里的資金及貸款是否合法合規。

　　而且如果考慮到獲取資金的成本，以及綜合成本和壞賬、保證金等等因素，36%的實際年利率對于趣店這種類型的助貸機構來說，可能如何實現盈利更是巨大的挑戰。

　　綜上所述，既然不可預期的因素越來越多，一部分投資者難免會做出避險的選擇。趣店股價的問題，就像自身的經營模式一樣，在不斷調整的時候，也在悄然透支投資者對趣店的預期。

　　羅敏很能干，但也許現在就是他的階段性天花板。在市值一百億美元的時候，羅敏曾經意氣風發，表示趣店市值達到千億美元之前，不再從公司領取和獎金。

　　現在，沒有了螞蟻金服的支持，市值不足十四億美元的趣店創始人羅敏，在三個月后將如何面對自己當初許下的諾言。