“股票發行是世界上最具挑戰的事情。賣出股票是一回事，賣給誰更重要。”

　　在公司80億元公開增發發行成功后，紫金礦業董秘劉強引用里昂證券創始人、董事長加利·古爾（Garry Gul）的話“股票發行是世界上最具挑戰的事情。賣出股票是一回事，賣給誰更重要”，來評價這次發行的成功。

　　發行結果顯示，紫金礦業公開增發申購總額達93億元，超募集資金總額約16%，配售比例為83.74%。

　　重要的是，11月21日披露的網下認購名單里出現了兩個熟悉的面孔——山東黃金和中國黃金，分別以山金金控資本管理有限公司和中國黃金集團資產管理有限公司身份認購5億元和1億元，二者分別為山東黃金礦業股份有限公司和中國黃金集團有限公司的全資子公司。

　　“較好的投資選擇”

　　實際上，這一舉動早有征兆。山東黃金11月14日晚間公告，公司全資子公司山金金控資本管理有限公司（山金金控）擬出資5億元參與認購紫金礦業公開增發網下配售，認購價格為3.41元/股，若申購全部獲配，山金金控持股數將占紫金礦業總股本比例約為 0.58%。

　　在這一公告中，山東黃金表示，山金金控參與認購紫金礦業本次增發的股票是一個較好的投資選擇，有利于公司抓住市場機遇，鞏固市場地位，進一步提升盈利能力。

　　券商研報指出，紫金礦業作為A股市場上最具長周期投資價值的礦業企業，目前受行業和金屬價格的影響，估值處在底部位置。從長期角度看，山東黃金能夠獲得紫金礦業股價上漲帶來的收益；另一方面，也能享受到長期穩定分紅。紫金礦業2016年/2017年/2018年現金分紅分別是13.82億元/20.73億元/23.03 億元，占當期歸屬于上市公司股東凈利潤的比率分別是75.33%/59.09%/56.26%，保持較高的分紅比例。

　　除了山東黃金和中國黃金外，國內知名公募和頂級私募機構也出現在這份認購名單中。共有27家機構投資者參與了紫金礦業增發網下申購，在公募基金方面，有10家公募基金參與網下申購，申購金額共計33.5億元，包括興全基金、工銀瑞信、博時基金、中歐基金、銀華基金、匯添富、招商基金、建信基金、易方達、嘉實基金等。其中申購前三位的興全基金、工銀瑞信和博時基金合計申購金額占所有基金網下申購總額約55%。

　　在私募基金方面，高毅資產、凱豐投資、中閱資本參與了申購。其中，高毅資產網下申購金額為7.33億元，居私募之首。

　　五年來最大的公開增發

　　自2014年5月滄州大化公開增發募資3.65億元以來，直到前不久拓斯達在時隔五年半后重拾這一融資工具。紫金礦業成為時隔五年多后第二單公開增發，同時也以80億元的規模成為五年來規模最大的一單公開增發。

　　公開增發不僅對發行人分紅、凈資產收益率等有著苛刻的條件，而且根據《上市公司證券發行管理辦法》的規定，公開增發的發行價格應不低于公告招股意向書前二十個交易日公司A股股票均價或前一個交易日公司A股股票均價，而且發行價格確定后，還需要經歷2個交易日后才會停牌進入申購期。

　　在當前比較疲弱的市場中，公開增發采用市價發行，會承擔較大壓力。

　　劉強披露，11月4日，紫金礦業董事長陳景河帶領公司高層開始了為期七天，覆蓋北、上、廣、深的大規模路演，累計進行41場“一對一”，3場“一對多”，8場午餐會/晚餐會，共會見120多家機構，與廣大投資者、機構進行了深度溝通，向市場充分展示公司的戰略規劃和廣闊前景。

　　公司在11月12日晚審議通過具體發行方案，發行價格為3.41元/股，不超過前20日（含當日）A股股票交易均價，比當天收盤價3.44元/股低0.87%。公司同時公告，董事會換屆及未來三年規劃，包括戰略舉措和實施重點。陳景河將繼續領航紫金礦業的消息披露之后，給市場以信心。公司股價在申購前兩天的交易中，沒有跌破3.41元/股的發行價，規避了公開發行過程中股價倒掛的風險。

　　獲得同行認可的紫金礦業

　　能夠獲得資本市場頂級機構和同行認可，是因為紫金礦業是中國最賺錢的黃金上市公司，其成本控制能力、多金屬化、國際化走在了國內同行前列。

　　山東黃金在參與申購的董事會公告中，對紫金礦業評價頗高，稱紫金礦業是中國礦業行業效益好、控制金屬礦產資源多、具競爭力的大型礦業公司，近幾年發展迅速。此外，紫金礦業本次增發募資收購 Nevsun Resources Ltd.100%股權項目預期收益較高，具有較強抗風險能力。

　　萬聯證券研究報告指出，公司早已實現黃金行業國內的絕對領先地位，加上公司的名稱“紫金礦業”含有金的字樣，長時間以來，紫金礦業一直僅被當作黃金業公司。實際上公司礦產金、礦產銅及礦產鋅產量均已進入全國前三，銅資源已是國內第一，并且是第二名的兩倍還多，銅礦產能目前也在迅速擴張；其海外業務占比超過三分之一，且有進一步放大趨勢，目前，公司已經成為我國在海外擁有礦產資源儲量和產量最多的企業之一。

　　截至2018年底，紫金礦業保有黃金、銅、鉛鋅資源儲量分別為1727.97噸、4952.11萬噸、958.53萬噸，其中，銅資源儲量已接近國際一流礦業公司水平。

　　公司三年規劃公告顯示，2022年公司礦產金、礦產銅、礦產鋅的產量區間為49噸至54噸、67萬噸至74萬噸、38萬噸至42萬噸。公司于2015年收購的剛果（金）卡莫阿銅礦資源量超過4200萬噸，為全球規模最大、品位最高的未開發世界級銅礦之一。

　　招金礦業控股股東A股買殼

　　中金黃金、山東黃金、紫金礦業和招金礦業被視為中國黃金四強。其中，中金黃金是中國黃金企業中唯一的央企控股上市公司，山東黃金坐擁膠東地區中國最豐富的黃金資源，是A股市值最大的黃金上市公司；招金礦業黃金資源儲量目前占到全國的9.3%，資產規模在全國黃金礦業上市公司中排名第四，海域金礦是其未來最大看點。

　　目前，中金黃金、紫金礦業和山東黃金均已在A股上市，后兩者更是同時擁有A股和H股兩大資本運作平臺。招金礦業則在H股上市。但其控股股東招金集團通過協議轉讓方式獲得寶鼎科技29.9%股份，招金集團11月21日還向寶鼎科技全體股東發起部分要約，收購股份比例不低于上市公司總股本的8%，合計持股比例不低于37.90%，并獲得上市公司控制權。

　　盡管招金集團并未明確未來是否注入金礦資產，僅表示將擇機向公司置入符合上市公司監管要求的主業相關優質資產，發展公司新業務板塊。寶鼎科技現實際控制人朱寶松等人根據置入資產盈利狀況及屆時所持剩余股份市值情況擇機置出公司原有資產和業務，上述安排系雙方商業談判安排，尚未有明確、具體、可行的資產置入和置出計劃。公司未來的資產置入與置出的規劃、論證、執行以及對應時間安排尚存在不確定性，提請廣大投資者注意投資風險。

　　在招金的“金字招牌”下，自2019年9月10日股份轉讓協議簽署，至要約收購報告書簽署的11月20日，寶鼎科技股價自9.52元/股上漲至26.18元/股，上漲幅度達175%，期間股價最高漲到30.97元，其中，有19個交易日漲停。