2020年！我們的資產何處安放？

作者：知識星球找老齊的讀書圈

今天是2020年的第一天，在這里老齊先祝所有的聽眾，看官新年好，希望在2020年，大家能夠大吉大利，五福臨門，每個人都有個還收成，老齊始終堅信，越努力才會越幸運，自助者才能天助，所以總抱怨運氣不好，可能只是在提醒你，該努力了。好運氣是混不出來的。

昨天我們盤點了2019年年初，對于市場的預測和判斷，今天我們承上啟下，來看看2020年，我們的投資該如何安放資產。

首先，還得先來看房地產，因為中國人80%以上的資產，都在房子里面，越是低收入階層，在房產上面的比例越高，無論是買房的還是買過房子的，都對房價非常關心。2019年是樓市分化之年，從之前的普遍上漲，到開始一些城市掉頭向下，甚至已經從高點跌落了20%，這其實就是中國城市格局洗牌所造成的，隨著我們落戶政策的全面開放，眾多的特大城市和大城市，都將使出渾身解數去爭搶人口，在人口總量不再有紅利的情況下，那就必然形成存量爭奪戰，搶到人口的城市，房價還有動力，每年人口都以1%的速度流入幾十萬，這個地方的房價不漲都難，相反每年人口都不增長甚至反向流出，而新房供給不斷增加的地方，未來房價必然快速進入冰封期。現在全國上下樓市講究因城施策，每個地方都在有針對性的調節，總體基調是以穩為主，人為的希望抹平波動，但是這種事情能穩的住嗎？短期可能可以，但中長期一定穩不住，現在的穩定一定會換來未來的更大幅波動。所以我們判斷2020年的樓市，顯然難度增加了，能確定的是北京上海，樓市仍然穩中有降，因為人口肯定不會增長，主城區常住人口300萬以下的三四線城市，肯定會出現收縮。人口也不再增長，房價也會開始回落，甚至很快會出現有價無市。但對于主城區常住人口500-1000萬的城市，我們確實無法判斷。上漲下跌都有可能，直接取決于搶人的結果。但是這些城市，也已經沒有投資價值，未來房價即使再漲，也不會大漲，房價年均上漲幅度，甚至超不過資金成本，也就是說年均漲幅可能不會超過7-8%，這里面有5-6%的貸款利率，還有2%的年均折舊。所以，剛需的可以早買，投資的一定不要再買了。沒機會了，房子每年漲幅超不過8%，你實際就是虧損的。

其次，股市，2019年股市的行情并不差，滬深300年漲幅36%，創業板年漲幅43.8%，如果你從年初就看了我們的判斷，持有至少半倉股票，并偏向中小創風格，那么2019年，基本上會取得20%左右的收益。這個成績還是很不錯的。目前的市場不能再稱之為絕對低估，但是也依然在中位數以下，未來上漲下跌的可能性都存在，但是宏觀經濟一定是走向復蘇周期的，所以股市向上的概率也會更大。從預測上講，未來繼續看多股市，看多以有色和基建為代表的周期行業，和科技為主的中小創風格。但是如果從策略上來說，這個位置其實做波段的勝算不大，應該老老實實的做好配置，留在市場里，跟隨市場波動，這個估值水平，你跑不贏市場的，所以務必放低姿態，繼續保持倉位。做好自己該做的事。如果您還沒有投資，那么依然可以通過資產配置的方式，分3個月建倉股票類資產。現在重要的是信心和耐心。2020年的經濟肯定比2019年好，所以2020年的行情應該不比2019年差。

第三，固收類資產債券，在2018年下半年債券開始啟動，到2019年上半年這波牛市的主升浪基本結束，2019年全年看，債券表現中規中矩，2020年恐怕也難有特別好的表現，估計還是只有票息收入，利率下降帶來的交易收入會比較低。所以大家應該對債券這種固收資產，降低預期，頂多也就是4-6%的收益，依然在牛市當中。但已經沒有超額收益。依然是超配企業債為主的信用債，均配久期就可以了。

第四，類固收產品，比如信托，固收類私募，P2P，非標理財，這些借貸類產品，千萬不能再投了，現在的方向就是，逐漸擠爆剛性兌付的泡沫，這些東西會慢慢暴雷，用投資者的錢，承擔損失，穩定整個金融系統。所以風險已經相當的大。在投資這些產品的時候，你要時刻想到，他有10%的幾率收不回來，你想想這些錢如果回不來，你是否承受的起，切記不要等錢沒了才想起這是血汗錢。

第五，現金類資產，比如余額寶，短債，銀行儲蓄，大額存單，整體利率依然在走低，可能會長期維持在一個比較低的利率水平。現金類資產2-3%的收益將是常態，2020年估計依然不會改變，所以能不配就不配。可以用債券資產代替。

第六，商品，黃金，2020年是周期復蘇年，所以商品價格會有所上漲，我們還是比較看好銅，鋁，等工業金屬的價格上漲，而黃金在1500美元位置，基本處于均衡，上下都有可能，做方向投機已經沒有勝算，所以我們只配置9-10%，不再賭方向。配置黃金的目的，主要是給股票和債券資產上個保險，不指望黃金賺錢，但他卻可以保你平安。至于原油，不確定非常大，這個真心說不好，按理說應該是周期復蘇，原油需求上升，價格上漲，但是已經漲過了美國頁巖油成本，馬上可能迎來供給井噴，所以到底多空哪個力量更大，我們實在說不好。還是堅定我們的看法，布倫特50美元以下再配原油。現在還依然空倉。

第七，匯率，我們去年就看錯了方向，今年這塊仍然沒什么勝算，繼續看空美元，看多人民幣，但是需要加個前提，那就是國際關系緩和的背景下是這樣，如果又有波折，那么可能就反向波動。還是那個判斷，談好了6.5-6.8，談判中到7，談不好就直接7.5了。所以人民幣匯率本身就是籌碼之一。

綜合來看，今年我們還會依然保持一個平衡的策略，以451的陣型出戰2020年的市場，債券占40%，股票占45-50%，商品黃金占10-15%，除了債券可以一把買入，其他股票和商品，都要分3個月建倉。如果您之前就有持倉，那么請在今天，一次性恢復到原始比例。通過這種配置，無論今年環境如何變化，都足以應對。

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