受全球疫情蔓延帶來的沖擊影響，2020年上半年A股上市公司業績整體出現下滑，然而，醫療器械等抗疫股卻逆勢上漲。根據眾成醫械大數據平臺統計，截至2020年8月31日，國內71家A股醫療器械企業年中報收官。71家上市公司實現總營收835億元,同比增長43.9%；總凈利潤226.6億元,同比增長340.5%。

　　A股醫療器械逆勢領漲 二季度業績加速釋放

　　從增長率看，A股醫療器械企業與A股整體企業的營收表現形成極大反差。截至2020年8月31日，已披露年中報的3972家上市公司實現總營收23.52萬億元，同比下降2.65%；合計實現凈利潤1.85萬億元，同比下降17.78%。相比之下，受益于疫情期間醫療物資需求猛增，醫療器械板塊逆勢暴漲，71家醫械企業總營收同比增長43.86%，總凈利潤同比增長340.53%（見圖1）。

圖1

　　分季度看，2020年A股醫療器械企業總營收一季度同比增長5.15%，二季度同比增長43.86%；總凈利潤一季度同比增長120.02%，二季度同比增長率高達340.53%（見圖2）。

圖2

　　主要原因是：一方面，二季度全球疫情持續暴發，尤其是海外醫用口罩、手套等防護物資，核酸/抗體試劑盒、檢測儀器等檢測物資以及DR 機、呼吸機等醫療設備需求快速增長，業績保持高位增速。另一方面，非新冠相關產品也隨著國內二季度疫情緩解而恢復生產銷售。

　　邁瑞醫療營收突破百億 圣湘生物凈利增速近147倍

　　在營收規模上，71家A股醫療器械企業梯度分化明顯。

　　邁瑞醫療以105億元的營收位居首位，穩居國內醫療器械企業第一梯隊。以迪安診斷、英科醫療、樂普醫療、華大基因和新華醫療等8家企業為代表的第二梯隊，營收居于40億元~50億元；以振德醫療、金域醫學和魚躍醫療等3家企業為代表的第三梯隊，營收居于30億元~40億元。以藍帆醫療、奧美醫療、達安基因和圣湘生物等4家企業為代表的第四梯隊，營收居于20億元~30億元。

　　2020年上半年共有21家企業營收在10億元以上（見圖3）。

圖3

　　在營收增速上，71家A股醫療器械企業中有超過6成企業實現正增長，行業平均增速達72.6%。其中，圣湘生物營收增速最快，高達1159.4%；愛博醫療、金域醫學營收增速超過4.00%，東方生物、英科醫療增速超過300%；健帆生物、碩世生物等7家企業增速超過100%。此外，有25家企業營收出現同比下滑（見表1）。

　　在凈利潤規模上，邁瑞醫療繼續領跑國內醫療器械市場，以34.54億元的凈利潤穩居榜首；英科醫療、華大基因分列二三，凈利潤分別達到19.21億元和16.51億元；圣湘生物、樂普醫療和魚躍醫療3家企業凈利潤也均在10億元以上。此外，有4家企業凈利潤出現虧損（見圖4）。

圖4

　　在凈利潤增速上，71家企業中超70%實現正增長，其中圣湘生物同比增長14687.2%，表現最為亮眼；英科醫療同比增長2611.9%，僅次于圣湘生物；康泰醫療、振德醫療、東方生物、達安基因同比增長超過1000%；九安醫療上半年扭虧為盈，同比增長618.1%。

　　此外，有21家企業凈利出現同比下滑。

　　總研發費用增長近30% 天智航研發占比領跑A股市場

　　從行業整體看，2020年上半年總研發投入45.70億元，同比增長29.32%。從企業來看，上半年邁瑞醫療以9億元穩居第一，樂普醫療以2.9億排名第二，魚躍醫療、金域醫學、華大基因、萬孚生物、安圖生物、迪安診斷、開立醫療和藍帆醫療研發費用也均突破1億元；在研發強度（研發費用占營業收入的比例）方面，天智航高達65.05%，在A股市場獨占鰲頭，此外賽諾醫療、開立醫療、透景生命、祥生醫療研發強度也均超過20%。

　　典型企業盤點

　　邁瑞醫療穩健依舊強者恒強

　　邁瑞醫療2020年上半年實現營收105.64億元，同比增長28.75%，其中境外收入占比47.45%；實現歸母凈利潤34.54億元，同比增長45.78%。邁瑞主要產品覆蓋三大領域：生命信息與支持、體外診斷以及醫學影像，擁有國內同行業中最全的產品線。其中，生命信息與支持業務的監護儀、呼吸機、輸注泵和醫學影像業務的便攜彩超、移動DR在此次抗疫中發揮了極大的作用，體外診斷業務的新冠抗體試劑也在今年第二季度開始向海外市場出口。

　　魚躍醫療經營現金流半年超四年

　　魚躍醫療上半年實現營收34.21億元，同比增長36.74%；歸母凈利潤11.19億，同比增長109.86%。今年上半年，受到海內外疫情拉動的產品主要有無創呼吸機等呼吸類、紅外額溫槍、血氧儀等檢測類與消毒感控類疫情防控產品。從國內外收入來看，國內收入23.7億元（+13%），出口收入爆發式增長，達到10.2億（+173%），出口占比從15%提高到30%。2020年上半年，魚躍醫療錄得經營性現金凈流入23.7億元，是2016年至2019年四年經營性凈現金流之和。

　　英科醫療盈利接近過去七年總和的3倍

　　受疫情影響，全球一次性防護手套需求激增，英科醫療一次性防護手套產品售價有較大增長，使得銷售收入和毛利率均有所提升。英科醫療上半年歸母凈利潤為19.21億元，同比增長2611.87%。根據公司財報，英科醫療在2013年至2019年整整七年內，公司總計實現盈利7.17億元。而僅僅今年上半年，公司的盈利規模就達到過去七年總和的接近3倍。疫情暴發之后，公司又陸續公告擬在安徽和江西等地投資建設多個高端醫用手套擴產項目，加速產能擴張，向全球一次性手套龍頭企業邁進。

　　振德醫療領跑口罩概念股

　　振德醫療是中國領先的醫療護理與防護用品供應商。受疫情影響，振德醫療防疫類防護用品（主要為口罩、防護服、隔離衣產品）銷售大幅度增加，2020年上半年防疫類防護用品實現銷售26億到27.20億元，較上年同期增加25.66億到26.86億元。歸母凈利潤與上年同期0.6億元相比，增加9.3億元，增幅達1544.74%。此外，上年收購英國RocialleHealthcareLimited公司55%股權納入公司合并報表范圍對凈利潤有一定貢獻。

　　圣湘生物摘得A股業績增速王

　　圣湘生物是一家以自主創新基因技術為核心，集診斷試劑和儀器的研發、生產、銷售，以及第三方醫學檢驗服務于一體的體外診斷整體解決方案提供商。2020年上半年，圣湘生物實現營業收入約21億元，同比增長逾11倍；歸母凈利潤為12.32億元，同比增長近147倍。2020年4-6月，圣湘生物的新冠病毒檢測試劑對第三方檢測中心的銷售收入占境內銷售的比重為44.61%。截至2020年6月30日已完成境外發貨1380.24萬人份，境外市場銷售占比逐步提高，2020年4月、5月和6月分別達56.28%、51.30%和67.28%。

　　天智航高研發投入占比打造中國版“達芬奇”

　　天智航專注從事骨科手術機器人的研發、生產和臨床應用。2020年上半年，天智航研發投入占比達到65.05%。據招股書，天智航計劃2019年至2021年投入2.25億元進行相應研發。其中，骨科手術機器人關鍵部件研發項目投入6000萬元，在2021年底完成醫療機器人專用機械臂及光學跟蹤相機的研制，實現骨科手術機器人系統關鍵部件的國產化，提升骨科手術機器人智能化水平和提升骨科手術機器人的精度。（眾成醫械研究院供稿）