一周研報精粹：精選A股半導體、手機以及汽車等全產業鏈細分領域最具價值研報內容，揭秘行業現狀，把握市場動向，捕捉行情走勢，提前為您把脈A股。

中信證券：臺積電調漲晶圓價格，7月北美半導體設備出貨創新高

——8月29日

晶圓代工產能持續緊缺，臺積電調漲晶圓代工價格。根據DIGITIMES報道，臺積電通知全部IC設計客戶將擴大晶圓代工費用調漲范圍，21Q4起全線調漲，12nm以下先進制程漲價約10%，12nm以上成熟制程調漲約20%。自20Q4以來，由于晶圓代工產能供不應求，聯電、力積電、世界先進等代工廠均有不同程度的漲價。中國臺灣經濟研究院表示，從21年年初到11月份，中國臺灣地區二線晶圓代工廠預計會調整4次報價，包括聯電、世界先進、力積電等廠商在8英寸晶圓廠價格漲幅相較去年高達50%、12英寸廠漲幅達30%。

臺積電21年僅取消價格折讓，并在年初調整特定高壓制程、占比極少的代工費用，并未明顯漲價，一定程度上穩定了市場價格。但是面對上游硅片及其他原材料成本的上漲，臺積電毛利率持續承壓。臺積電晶圓代工市占率超50%，本次漲價影響面大，預計從IC設計客戶到手機、PC、電視、汽車、家電等各式終端產業都將受到不同程度的影響。

本周，SEMI公布了最新半導體設備出貨報告，7月北美半導體設備制造商出貨金額為38.6億美元，同比增長49.8%，環比增長4.5%，連續7個月創新高。

根據Gartner預測，21年全球半導體資本支出將達1419億美元，同比增長28.4%，22年將達1565億美元，同比增長10.3%，主要投向邏輯芯片、存儲芯片等。資本開支高速增長預示著半導體板塊高景氣度將繼續維持。全球芯片市場供需失衡的情況可能會持續到2022年，相關設備、材料、晶圓供應商等供應鏈將受益。

建議關注：思瑞浦、圣邦股份、士蘭微、兆易創新、芯朋微、瀾起科技、晶晨股份、歌爾股份、立訊精密、長盈精密、中微公司、芯源微、至純科技、華懋科技、滬硅產業。

銀河證券：半導體漲價持續，關注模擬芯片國產替代機遇

——8月27日

半導體漲價持續，晶圓廠、IC設計公司再次調漲價格。半導體漲價效應擴大，臺積電、聯電、三星相繼傳出漲價消息，尤其是臺積電全面漲價引起業界廣泛關注，部分下游 IC設計公司也再次調漲價格。我們認為，臺積電全面的漲價一方面反映了當前半導體景氣度持續向好，主要晶圓廠訂單能見度已經看到 2022年底；另一方面將利好國內晶圓廠，為行業進一步漲價打開空間。對于下游 IC設計公司，晶圓漲價將帶來成本端壓力，部分溢價能力較弱的廠商毛利率將短期承壓。

關注模擬芯片國產替代機遇。模擬芯片生命周期長，產品迭代速度較慢，下游應用廣泛，IC設計更依賴于資深工程師的經驗，而對晶圓制程要求不高，目前業界廣泛使用0.18μm/0.13μm制程，部分采用較為先進的28nm制程。模擬芯片市場中海外巨頭如德州儀器、恩智浦等具有研發實力強、產品品類多等優勢，2017年至2020年國內模擬芯片自給率不斷提升，但仍處于較低水平，2020年我國模擬芯片自給率僅為12%，國產市場替代空間廣闊。國內模擬芯片市場呈現寡頭競爭的市場格局，CR5僅為35%，隨著國產廠商不斷進行技術突破，有望迅速搶占市場份額，在眾多模擬芯片細分賽道實現國產替代。

建議關注國內模擬芯片平臺型公司圣邦股份、思瑞普、艾為電子，在電源管理領域具備較強實力的力芯微，以及LED驅動芯片設計公司富滿電子、晶豐明源等。

新時代證券：半導體高景氣持續全年業績可期

——8月29日

海外疫情繼續擾動半導體供應鏈，下半年漲價和缺貨或繼續演繹，半導體公司 21H1 業績兌現優秀，堅定看好本土半導體公司。

據DigiTimes報道,臺積電25日已通知客戶其芯片全面提價，12納米以下先進制程將漲價10%，12納米以上成熟制程則將調漲20%。蘋果是臺積電的最大客戶，其訂單占晶圓代工廠收入的20%以上。8月24日，日本信越宣布，將主要產品之一的有機硅在日本和海外提高所有產品價格，漲價幅度為10%-20%，部分產品漲價20%以上。生效時間為2021年10月。

據彭博社報道，隨著馬來西亞新冠肺炎（Covid-19）疫情的失控，確診人數正快速上升，目前日均新增新冠肺炎確診病例超2萬例，導致當地政府延續停工停產的防疫措施。意法半導體和英飛凌將不得不暫停當地的部分工廠的生產，這也將加劇全球半導體芯片供應緊缺的問題。

2021年上半年中報陸續出爐，絕對多數半導體公司業績增長表現優秀，展望后續半導體行業發展態勢，我們認為優質的國產半導體設備、材料廠商有望繼續受益于行業產能擴張，國產替代將迎來絕佳機遇；建議關注韋爾股份、北方華創、新潔能、晶瑞電材、捷捷微電、力芯微、圣邦股份、兆易創新等細分龍頭。

華泰證券：臺積電漲價如何影響設計公司盈利

——8月30日

據Digitimes，臺積電8/24向客戶告知全面漲價，12月開始新單生效。16nm及以下成熟制程漲價10-20%，14nm及以上先進制程漲5-10%。我們認為臺積電這次漲價反映1）成熟工藝產能緊張或持續到2022年中甚至年底。2）中性場景下，代工成本上漲10%拉高設計公司成本5%，若無法向下游轉嫁，行業整體毛利率下滑約2.9pp，仍高于2021年初水平。我們認為1）模擬、功率芯片等下游客戶分散、缺口大的行業價格傳導更為順利，毛利率有望平穩；2）手機芯片等下游集中于大客戶、需求轉弱的品類可能難以轉嫁成本，毛利率或面臨壓力。

建議關注中芯、華虹、北方華創等投資機會。

天風證券：高景氣下擴產行情持續，多家公司H1業績亮眼

代工廠芯片漲價延續，以臺積電為首的多家國際、國內制造大廠調漲芯片報價，擴產行情持續。2020年Q3以來，半導體公司紛紛上調產品價格。這波漲價熱潮一直延續至今，臺積電8月24日先行向聯發科、瑞昱與聯詠等多家客戶告知16奈米以上制程將全面大漲20%，12月新單將正式生效，也就是目前所談定的11月訂單全部收完后，12月晶圓產出(wafer out)正式起漲。此外，聯電、中芯、GlobalFoundries(GF)、世界先進、力積電與華虹等多家晶圓代工廠宣布漲價。

擴產周期向上，持續看好國產半導體設備材料的機會。半導體擴產周期正在上行：全球晶圓代工資本開支占收入比重達53%，連續三年提高。半導體產能有望持續向大陸轉移，2020-2030大陸半導體資本開支復合增速有望高于全球。貿易摩擦背景下，中國大陸半導體設備材料國產化率未來有望持續提高。綜合制造板塊的加速擴張，疊加國產化率提高，我們判斷半導體設備材料板塊有預期上修空間，持續看好國產半導體設備材料的機會。

財報季來臨，多家公司2021H1業績亮眼，看好高景氣度下全年業績持續超預期。建議關注聞泰科技、三安光電、北方華創、雅克科技、上海新陽、中微公司、精測電子、華峰測控、長川科技、有研新材、江化微、中芯國際、華潤微、士蘭微、長電科技等。

民生證券：中報亮眼反映行業高景氣，全年高增確定性強

——8月30日

A股半導體多環節公司已發布中報，從Q2單季度情況看，均延續Q1高增長態勢，部分超市場預期，判斷全行業高景氣度下半導體各環節公司全年業績均有望高增。截至8月28日，已有67家半導體公司發布2021年中報，其中設計公司31家、封測公司7家、設備公司5家、材料公司17家、功率公司7家。設計公司21H1同比增速在-100%-3500%區間，其中晶豐明源21H1業績同增3457%，領跑設計公司；封測公司21H1同比增速在20%-270%區間，長電科技21H1業績同增261%；設備公司21H1同比增速在-20%-470%區間，芯源微21H1業績同增464%，排名首位；材料公司21H1同比增速在-50%-420%區間，神工股份21H1業績同增415%，增速領先；功率半導體公司21H1同比增速在-30%-1310%區間，士蘭微21H1業績同增1307%，排名第一。我們持續看好大陸半導體產業鏈各環節發展，上周我們也統計了各環節海內外近40家公司對景氣度判斷，普遍認為景氣度將持續到2022年，樂觀至2023年，詳情請見上周電子行業周報《產業鏈各環節判斷高景氣持續，樂觀至2023年》。

持續推薦半導體行業具有大空間/高景氣度板塊領先企業：韋爾股份、兆易創新、卓勝微、富滿電子、中穎電子、恒玄科技、芯海科技、圣邦股份、思瑞浦、樂鑫科技、匯頂科技、士蘭微、中車時代電氣、華潤微、揚杰科技、斯達半導、新潔能、聞泰科技、捷捷微電等。

招商證券：Facebook加碼元宇宙

——8月24日

Facebook上周四推出了一款名為Horizon Workrooms的新VR會議軟件。在這個數字空間中，Oculus Quest 2用戶可以用“數字人”分身進行線上會議，在進行VR會議的時候可以與自己的現實桌面和與虛擬桌面進行交互，實時共享電腦屏幕。扎克伯格將元宇宙其描述為“實體互聯網（embodied internet）”，此次發布的Workrooms將是未來元宇宙的前奏。百度世界大會上專門設置的VR分會場，打造了基于5G、百度云手機技術和全新升級的“希壤”虛擬空間多人互動平臺，為與會者提供了一個虛擬空間來體驗這場科技盛會。在此次分會場中，設置了百度大腦、未來出行、未來生活和AI教練四大展區，英特爾和Apollo也在其中閃爍著自己的Logo，整個場景科技感滿滿。

目前VR技術在產業應用領域不斷地擴大，產業鏈條不斷地完善，據 IDC 預測，2020-2024 五年期間，VR/AR 終端出貨量增速將達到約 86%，全球虛擬現實產業規模年均增長率將達到約 54%。隨著新技術的不斷開發，虛擬現實元宇宙相關產業或將迎來爆發。

湘財證券：產業鏈趨于成熟，VR高增長期來臨

——8月26日

當VR行業活躍用戶達到1000萬的時候，行業將會進入內容開發者獲利—硬件銷量增長—內容開發者更多獲利的正向反饋，Quest 2 2020年銷量為250萬臺，預期2021年銷量為700萬臺，加上Oculus Quest超過100萬臺的銷量，Oculus Quest系列銷量將超過1000萬臺，再加上其他品牌的VR產品，有望推動行業進入正向反饋。同時，Quest 2的熱銷帶動其他廠商開發出相似性價比高的產品，將進一步推動2021年VR設備銷量增加，從而促使行業進入正反饋。

虛擬現實產業鏈包含硬件、軟件、內容制作與分發、應用和服務等環節：關鍵器件主要包括芯片、屏幕、傳感器、光學鏡片等，近年來產業大企業針對VR開發了專用器件，如京東方的Fast LCD，高通、 海思的處理芯片等。

建議關注我國具有優勢的產業鏈環節相關標的：歌爾股份；LCD領域面板雙雄；以及舜宇光學、韋爾股份。

新時代證券：關注AR/VR產業鏈

——8月29日

8月25日，小米公布了截至2021年6月30日的第二季度財報。財報顯示，小米第二季度總營收877.9億元，同比增長64%。凈利潤82.7億元，同比增長83.9%。歌爾股份發布了2021年半年報，公司實現營業收入302.88億元，同比增長94.49%；歸母凈利潤17.31億元，同比增長121.71%。IDC的預測數據，在2021-2025年間，全球VR虛擬現實產品出貨量有望達到約41.4%的年均增速，AR增強現實產品出貨量有望達到約138%的年均增速。歌爾股份目前已經占據全球中高端虛擬現實頭顯70%的市場份額。我們認為AR/VR行業成長空間廣闊。

建議投資者關注歌爾股份、聯創電子、傳音控股等相關產業鏈公司。

華泰證券：關注VR產品新周期

——8月29日

經過連跌5周下跌以后，上周恒生科技指數企穩反彈，當期恒生資訊科技業指數（HSCIIT）估值28倍PETTM，近十年21%分位。上周A股電子板塊上漲1.1%，當前A/H消費電子與半導體板塊估值分別位于近五年23%/49%分位（PE TTM）。上周進入中報業績密集披露期，在缺貨漲價影響下，半導體企業業績保持強勁增長。另一方面，受越南疫情復發與原材料漲價影響，消費電子公司業績相對較弱（詳見圖表2）。投資人關注歌爾等企業如何受益于VR產品新周期。

申明：以上內容均為各券商研報觀點，該觀點都有其特定立場，不構成實質投資建議，據此操作風險自擔。

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