LED顯示控制系統(tǒng)經(jīng)歷幾輪發(fā)展周期及技術(shù)迭代，一批早期玩家德普達(dá)、中慶微、靈星雨等已逐漸退出市場(chǎng)，以諾瓦、卡萊特、凱視達(dá)、灰度等企業(yè)為代表的新一代專(zhuān)注LED顯示控制的企業(yè)迎來(lái)了全新的歷史發(fā)展機(jī)遇，其中卡萊特云科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“卡萊特”）迅速成長(zhǎng)，率先向創(chuàng)業(yè)板發(fā)起IPO申請(qǐng)并獲受理，有望成為國(guó)內(nèi)首家以LED顯示控制系統(tǒng)為主業(yè)的上市公司。

不過(guò)，筆者透過(guò)招股說(shuō)明書(shū)發(fā)現(xiàn)，卡萊特在過(guò)去3年雖然成長(zhǎng)迅速，但業(yè)績(jī)表現(xiàn)并不理想，在疫情沖擊下，其盈利能力已陷入停滯狀態(tài)，甚至存在下滑的風(fēng)險(xiǎn)；更令人不解的是，卡萊特在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流緊張之際，于2020年在IPO前夕突擊分紅，且分紅數(shù)額遠(yuǎn)高于該年度凈利潤(rùn)，卡萊特此舉被市場(chǎng)認(rèn)為有上市“圈錢(qián)”之嫌。

承壓疫情沖擊，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)停滯

卡萊特是一家以視頻處理算法為核心、硬件設(shè)備為載體，為客戶(hù)提供視頻圖像領(lǐng)域綜合化解決方案的高科技公司，產(chǎn)品主要分為L(zhǎng)ED顯示控制系統(tǒng)、視頻處理設(shè)備、云聯(lián)網(wǎng)播放器三大類(lèi)，可實(shí)現(xiàn)視頻信號(hào)與圖像數(shù)據(jù)的顯示控制、編輯處理、傳輸分析等各類(lèi)功能。

招股說(shuō)明書(shū)顯示，2018年-2020年，卡萊特營(yíng)收分別為22,798.37萬(wàn)元、32,969.43萬(wàn)元、39,488.34萬(wàn)元，處于逐年遞增狀態(tài)；不過(guò)，對(duì)應(yīng)報(bào)告期內(nèi)，其凈利潤(rùn)分別為2,400.14萬(wàn)元、6,278.84萬(wàn)元、6,378.94萬(wàn)元，在經(jīng)歷2019年同比增速高達(dá)161.6%后，2020年其凈利潤(rùn)僅同比增長(zhǎng)了1.59%，陷入了明顯的停滯增長(zhǎng)狀態(tài)。

分析其財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)停滯受多重因素影響，主要有研發(fā)投入增多、芯片等上游材料采購(gòu)成本上升、LED顯示控制系統(tǒng)售價(jià)不斷走低等。

不過(guò)結(jié)合可比企業(yè)以及行業(yè)看，凈利潤(rùn)低增長(zhǎng)，停滯乃至負(fù)增長(zhǎng)已成為行業(yè)普遍現(xiàn)象。

行業(yè)中，與卡萊特一樣以LED顯示控制系統(tǒng)為主營(yíng)業(yè)務(wù)的同業(yè)企業(yè)中，雖然尚無(wú)上市公司，但與其存在業(yè)務(wù)交叉的企業(yè)還不少，如淳中科技、視源股份、光峰科技等上市公司，已被卡萊特列為可比企業(yè)。

筆者對(duì)比發(fā)現(xiàn)，淳中科技、視源股份、光峰科技3家可比企業(yè)2019年凈利潤(rùn)的同比增速分別為34.44%、60.41%、5.36%；而到了2020年，這3家公司的凈利潤(rùn)同比增速分別為12.33%、18.04%、-38.94%，與上年相比，增速大幅下滑，其中光峰科技還出現(xiàn)了凈利潤(rùn)負(fù)增長(zhǎng)的情況。

LED顯示控制系統(tǒng)經(jīng)歷幾輪發(fā)展周期及技術(shù)迭代，一批早期玩家德普達(dá)、中慶微、靈星雨等已逐漸退出市場(chǎng)，以諾瓦、卡萊特、凱視達(dá)、灰度等企業(yè)為代表的新一代專(zhuān)注LED顯示控制的企業(yè)迎來(lái)了全新的歷史發(fā)展機(jī)遇，其中卡萊特云科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“卡萊特”）迅速成長(zhǎng)，率先向創(chuàng)業(yè)板發(fā)起IPO申請(qǐng)并獲受理，有望成為國(guó)內(nèi)首家以LED顯示控制系統(tǒng)為主業(yè)的上市公司。

不過(guò)，筆者透過(guò)招股說(shuō)明書(shū)發(fā)現(xiàn)，卡萊特在過(guò)去3年雖然成長(zhǎng)迅速，但業(yè)績(jī)表現(xiàn)并不理想，在疫情沖擊下，其盈利能力已陷入停滯狀態(tài)，甚至存在下滑的風(fēng)險(xiǎn)；更令人不解的是，卡萊特在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流緊張之際，于2020年在IPO前夕突擊分紅，且分紅數(shù)額遠(yuǎn)高于該年度凈利潤(rùn)，卡萊特此舉被市場(chǎng)認(rèn)為有上市“圈錢(qián)”之嫌。

承壓疫情沖擊，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)停滯

卡萊特是一家以視頻處理算法為核心、硬件設(shè)備為載體，為客戶(hù)提供視頻圖像領(lǐng)域綜合化解決方案的高科技公司，產(chǎn)品主要分為L(zhǎng)ED顯示控制系統(tǒng)、視頻處理設(shè)備、云聯(lián)網(wǎng)播放器三大類(lèi)，可實(shí)現(xiàn)視頻信號(hào)與圖像數(shù)據(jù)的顯示控制、編輯處理、傳輸分析等各類(lèi)功能。

招股說(shuō)明書(shū)顯示，2018年-2020年，卡萊特營(yíng)收分別為22,798.37萬(wàn)元、32,969.43萬(wàn)元、39,488.34萬(wàn)元，處于逐年遞增狀態(tài)；不過(guò)，對(duì)應(yīng)報(bào)告期內(nèi)，其凈利潤(rùn)分別為2,400.14萬(wàn)元、6,278.84萬(wàn)元、6,378.94萬(wàn)元，在經(jīng)歷2019年同比增速高達(dá)161.6%后，2020年其凈利潤(rùn)僅同比增長(zhǎng)了1.59%，陷入了明顯的停滯增長(zhǎng)狀態(tài)。

分析其財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)停滯受多重因素影響，主要有研發(fā)投入增多、芯片等上游材料采購(gòu)成本上升、LED顯示控制系統(tǒng)售價(jià)不斷走低等。

不過(guò)結(jié)合可比企業(yè)以及行業(yè)看，凈利潤(rùn)低增長(zhǎng)，停滯乃至負(fù)增長(zhǎng)已成為行業(yè)普遍現(xiàn)象。

行業(yè)中，與卡萊特一樣以LED顯示控制系統(tǒng)為主營(yíng)業(yè)務(wù)的同業(yè)企業(yè)中，雖然尚無(wú)上市公司，但與其存在業(yè)務(wù)交叉的企業(yè)還不少，如淳中科技、視源股份、光峰科技等上市公司，已被卡萊特列為可比企業(yè)。

筆者對(duì)比發(fā)現(xiàn)，淳中科技、視源股份、光峰科技3家可比企業(yè)2019年凈利潤(rùn)的同比增速分別為34.44%、60.41%、5.36%；而到了2020年，這3家公司的凈利潤(rùn)同比增速分別為12.33%、18.04%、-38.94%，與上年相比，增速大幅下滑，其中光峰科技還出現(xiàn)了凈利潤(rùn)負(fù)增長(zhǎng)的情況。

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