10月28日報道（文/張軼群）今日，歐盟委員會發表聲明稱，在經過初步審查之后，將深入調查NVIDIA對于Arm的收購案，審查周期為90個工作日。

繼美國、英國、中國之后，全球多地監管機構對這筆540億美元的收購交易進入全面審查階段。

部分行業人士認為，英國和歐盟的一階段審查結果并不樂觀，已為該交易蒙上陰影，在深入審查井段將會經歷更為嚴苛的評估。也有觀點認為，收購雙方與監管機構更多的意見交換將會在深入調查階段中進行，涉及更多救濟措施的談判（NVIDIA的讓步和承諾），該收購案的最終結果和走向仍存在很大變數。

多地深入審查

從目前NVIDIA收購Arm在全球多地監管機構的初步審查結果看，情況并不樂觀：

8月底，英國競爭與市場監管局（CMA）公布一階段調查報告，在聽取了大量客戶和競爭對手意見的基礎上，CMA認為，NVIDIA收購Arm阻礙了市場競爭，目前CMA已將該報告提交給英國政府，將由英國政府決定是否進入第二階段調查。

美國聯邦貿易委員會（FTC）去年12月第二次要求雙方提供與收購相關的內部文件，這在行業中涉及兩家企業的垂直收購案件并不常見。谷歌、高通、微軟、特斯拉等眾多美國企業明確提出反對意見。

根據英國《金融時報》6月的報道，NVIDIA已向中國監管機構申請批準該交易，華為等公司表示反對。

歐盟委員會9月8日受理了NVIDIA關于該交易的審查申請，在初步審查后歐盟委員會認為，Arm在CPU IP的許可方面具有巨大的市場支配力，委員會擔心合并后的實體將有能力限制或降低與NVIDIA可能存在競爭的CPU廠商對Arm技術的訪問。

目前，只有歐盟委員會以及CMA官方宣布了初步調查結果，對于合并所涉及的市場競爭領域，給出了大致相同的判斷，比如歐盟委員會認為，合并將會減少在包括數據中心CPU、SmartNIC、ADAS、車載信息娛樂系統、物聯網、游戲機、通用PC的SoC等領域的市場競爭。

略有不同的是，CMA在初步審查中，并沒有涉及收購案對于PC領域市場競爭情況的影響調查。而歐盟委員會的初步調查中，并沒有向CMA那樣涉及到廣泛征求第三方意見，這一過程將在深入審查階段進行。

此外，歐盟委員會表示，在下一階段的全面調查中，還將涉及兩方面的審查：

一是交易是否會扼殺創新，Arm的被許可方，很多都是NVIDIA的競爭對手，可能能并不愿意繼續與合并后的實體共享商業敏感信息。

二是Arm的研發支出可能會重新集中在對NVIDIA下游最有利的產品上，從而損害在其他領域嚴重依賴某些Arm IP的廠商。

收購仍存變數

據歐盟委員會的消息，深入審查的審理周期將為90個工作日。

一位從事半導體行業并購的律師告訴，如果進入到深入審查和救濟談判階段，90天的審查時間都不一定充分，尤其涉及到業務分拆等，一般都要經歷半年甚至一年半左右的時間。

從目前各地審理過程判斷，并考慮到中國市場監管機構近年來對于半導體行業重大收購案通常會在其他地區監管機構做出裁定之后宣布審理結果，NVIDIA去年9月宣布收購時設定的12-18個月通過全球監管機構審查的目標似乎已很難實現。

根據NVIDIA和Arm去年9月簽訂的協議，如果18個月內無法通過審批，仍可順延6個月，而如果在明年9月前仍無法得到所有監管部門的批準，則交易取消，NVIDIA需要向Arm支付20億美元的分手費，其中包括7億美元的授權費用。

目前，對于該收購案的關鍵仍然在于NVIDIA將提出什么樣的救濟措施和承諾來回應監管機構的質疑和擔憂。CMA在初步調查結果中明確表示，NVIDIA提出的救濟措施，包括對于Arm任何形式的拆分，均不能降低CMA對于收購案對于市場競爭影響的擔憂。

而歐盟委員會的聲明中也表示，10月6日，NVIDIA就委員會提出的一些問題提交了部分承諾（救濟措施），但委員會認為這些不足以明確消除其對交易影響的的擔憂。

多地監管結構的初步審查結果為此次收購蒙上陰影。上述律師表示，從目前英國和歐盟給出的初步審查結果看，已經給該交易提出了風險預警，在深入審查井段將會經歷更為嚴苛的評估。

也有法律界人士表示，該收購案仍然存在很大變數，也不排除監管機構在深入調查后予以放行或附加條件批準的可能。

“由于高科技企業大型并購的復雜性和影響的廣泛性，監管機構通常會啟動第二甚至第三階段的調查。第一階段即初步審查階段多為征集行業意見或給出初步的判斷，可能給予NVIDIA和Arm闡述觀點的機會并不多，收購雙方與監管機構更多的意見交換將會在第二階段進行，也將涉及更多救濟措施的談判。”上述法律界人士告訴。（Sky）

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