消息 6月7日，上交所正式受理了成都坤恒順維科技股份有限公司（以下簡稱：坤恒順維）科創板上市申請。

資料顯示，坤恒順維主要從事高端無線電測試仿真儀器儀表研發、生產和銷售，重點面向移動通信、無線組網、雷達、電子對抗、車聯網、導航等領域，提供用于無線電設備性能、功能檢測的高端測試仿真儀器儀表及系統解決方案。

存貨及應收賬款逐年增高

2018-2020年，坤恒順維實現營業收入分別為5773.19萬元、10545.91萬元、13018.87萬元，對應的凈利潤分別為1705.43萬元、3163.59萬元、4487.05萬元，營收及凈利潤均實現逐年增長態勢。

據了解，坤恒順維產品定位于高端無線電測試仿真領域，其客戶主要為中國移動、華為、中興、愛立信、大唐等移動通信運營商和設備制造商，中電科、航天科工、航天科技集團等下屬通信研究所以及中科院等相關科研單位。

2018-2020，坤恒順維向合并口徑的前五大客戶銷售金額分別為3,953.64萬元、8,615.71萬元和8,003.37萬元，占各期營業收入的比例分別為68.48%、81.70%和61.48%，銷售客戶相對集中。如果未來發行人無法在各主要客戶中持續保持技術優勢，無法繼續維持與主要客戶的合作關系，則公司的經營業績將受到較大影響。

而客戶集中度較高，也給坤恒順維帶來應收賬款較高的問題。報告期各期末，其應收賬款賬面余額分別為4,997.65萬元、7,460.36萬元和8,726.32萬元，占當期營收的比例為86.57%、70.74%和67.04%，可見其應收賬款呈現逐年增長態勢。

由于公司應收賬款絕對值和集中度較高，如果個別主要客戶的生產經營狀況發生不利的變化，應收賬款無法按期收回，坤恒順維的資金周轉速度和經營活動的現金流量將受到不利的影響。

同時，上述時間內，坤恒順維存貨賬面價值分別為1,600.21萬元、2,227.21萬元和4,977.43 萬元，占流動資產比例分別為19.21%、16.95%和25.80%。其稱，未來隨著公司生產規模的擴大，存貨余額可能會有所增加，從而影響到公司的資金周轉速度和經營活動的現金流量。此外，若公司產品發生滯銷，或部分產品損壞、退貨等情況導致存貨跌價，亦存在發生影響資產質量和盈利能力的風險。

募資2.92億元建設無線電測試仿真項目

招股書顯示，坤恒順維此次IPO擬募資2.92億元，投建于無線電測試仿真設備生產基地、無線電測試仿真技術研發中心、無線電測試仿真開放實驗室以及補充流動資金。

坤恒順維認為，此次募集資金投資項目與公司的核心技術密切相關，其中無線電測試仿真設備生產基地項目有助于公司實現核心技術成果轉化，提高公司產品生產能力，響應快速增長的市場需求；無線電測試仿真技術研發中心項目可以使公司在現有核心技術的基礎上，提高技術開發能力，不斷形成新技術；無線電測試仿真開放實驗室項目可以根據重點客戶的市場需求調研，向研發中心提供客戶需求方向，協助研發中心進行新技術、新產品的研發，以保持領先優勢。

目前我國5G已經正式進入商用階段，要推動中國5G商用進程、完善5G產業布局，5G相關技術能力亟待加速成熟。5G在高帶寬、低時延、多通道等技術層面的需求，需要高端無線電測試仿真儀器儀表對5G移動通信在標準制定、研發生產、規模制造等環節提供穩定可靠的測試環境。

未來，運營商、設備商、芯片商以及終端解決方案商都將迎來對高端無線電測試仿真儀器儀表的大規模需求，市場的需求將推動生產這些儀器的企業迎來快速的發展。不過我國電子測量儀器行業受國外隱形技術壁壘等因素制約，高端產品依賴進口。2019年，國產儀器為電子測量測試儀器市場貢獻了不到30%的收入，剩余約70%來自進口儀器。

坤恒順維表示，此次募投項目的建設，是公司把握目前國際形勢和國內無線電技術發展趨勢的必要舉措，有利于緩解國內高端無線電測量儀器依賴進口局面，增強進口替代能力。隨著我國在5G、國防通信、衛星通信、導航雷達等無線電領域的帶寬越來越寬、頻率越來越高、系統越來越復雜、傳輸數據速率越來越快，使用高階調制、多天線傳輸等技術越來越廣泛，這就要求測試仿真儀表在各項性能上具有越來越高的技術水平，特別是具有自主可控的高端技術水平的無線電測試測量儀器。

對于公司發展戰略，坤恒順維稱，公司秉承“以技術創新驅動高質量發展”的企業精神，聚焦于高端測試仿真領域，持之以恒提高公司核心技術價值、改善質量管理體系、開拓國際市場、推動公司品牌建設，逐步成為業內具有核心競爭力的、高品質企業。（Lee）

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