消息 6月18日，據上交所披露公告顯示，蘇州國芯科技股份有限公司（以下簡稱：國芯科技）將于6月25日科創板首發上會。

資料顯示，國芯科技是一家聚焦于國產自主可控嵌入式 CPU 技術研發和產業化應用的芯片設計公司，可為客戶提供IP授權、芯片定制服務和自主芯片及模組產品，主要應用于信息安全、汽車電子和工業控制、邊緣計算和網絡通信三大關鍵領域。

2017年至2020年1-6月，國芯科技實現營業收入分別為13088.33萬元、19477.52萬元、23157.03萬元、8548.08萬元，可以看出，2017-2019年國芯科技的營收呈現逐年上升的趨勢，但在2020年上半年卻出現下跌的趨勢。

與營收相類似的是，其凈利潤也從2017年的-640.4萬元，到2018年達到319.66萬元，實現扭虧為盈。再到2019年增長至3113.64萬元，增長率為874.05%。不過，在2020年上半年，其凈利潤卻下降至243.46萬元。

據筆者查詢發現，國芯科技2017-2019年凈利潤持續增長，與其“政府補助”資金有很大關聯。報告期內，國芯科技計入當期損益的政府補助金額分別為1175.47萬元、537.82萬元、2084.61萬元、942.07萬元，占2018年至2020年上半年凈利潤的比例分別為168.25%、66.95%、386.95%。

也就是說，在扣除政府補助資金之外，國芯科技僅在2018年實現盈利。盡管政府補助金額對國芯科技凈利潤影響如此巨大，但其在風險提示中卻未披露其存在政府補助變動的風險。

而在扣非凈利潤方面，2017年至2020年1-6月，國芯科技扣非凈利潤分別為-1322.63萬元、279.54萬元、1444.61萬元、-557.76萬元，近三年半合計虧損156.22萬元。

值得注意的是，國芯科技凈利潤累計出現虧損，或與其產品競爭力不強有關。在嵌入式CPU IP授權領域，ARM占據絕對領先地位。

根據ARM官網介紹，2018年全球基于ARM授權的芯片出貨量約為229億顆，2018年中國基于ARM授權的芯片出貨量約為100億顆，95%中國設計的SoC芯片都是基于ARM的CPU技術。ARM架構處理器在智能手機芯片、可穿戴設備、物聯網微控制器等領域占到90%以上市場份額，擁有近乎壟斷的地位。

除此之外，國芯科技還面臨著龍芯中科、SiFive等企業的競爭。在市場競爭加劇的背景下，國芯科技的三大業務均出現不同程度的波動。

2017年至2020年1-6月，國芯科技完成 IP 授權次數分別為23個、25個、18個、8個；完成定制芯片設計服務的項目數量分別為12個、13個、23個、3個，均出現較大的波動。

在定制芯片量產服務方面，其分別實現產量為101.91萬顆、459.57萬顆、72.94萬顆、54.05萬顆；對應的銷量分別為101.64萬顆、455.93萬顆、69.42萬顆、45.64萬顆；產銷量分別為99.74%、99.21%、95.17%、84.44%。

可見，自2018年以來，無論是產量、銷量、還是產銷率，均出現下降的趨勢，尤其是2019年產銷量出現大幅度下降。

值得注意的是，在產銷量下滑的背景下，國芯科技量產服務毛利率卻呈現逐年增長的態勢，從2017年的48.42%增長到2020年上半年的84.54%，遠高于同行業的芯原股份。對此，國芯科技的解釋是，面向國家重大需求領域客戶的量產產品，由于其研發難度和技術水平高，其毛利率水平一般明顯高于其他客戶。

另外，國芯科技自主芯片及模組產品的產銷率也出現較大的波動。從2017年101.06%，到2018年下降至66%；再到2019年上升至114.12%，2020年1-6月又下滑至81.36%。同時，報告期內，其毛利率分別為52.95%、38.95%、32.85%、22.92%，呈現下滑趨勢。（Lee）

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