醫藥行業2020下半年的投資策略，總結起來就是一句話：在“分化”行情里投資優質賽道中的優秀公司

　　醫藥行業2020下半年的投資策略，總結起來就是一句話：在“分化”行情里投資優質賽道中的優秀公司。

　　按照申萬行業分類標準，可以將醫藥行業分為化學制藥、生物制品、醫療器械、醫療服務、中藥和醫藥商業（醫藥流通）六大細分板塊。其中，化學制藥可以劃分為化學原料藥和化學制劑。

　　回顧上半年，醫藥行業走出了“分化行情”。新冠疫情不僅導致全球原料藥出現供需緊張、價格上漲，還給口罩、呼吸機等醫療器械帶來強勁銷售。

　　Wind數據顯示，今年一季度只有化學原料藥和醫療器械兩個子行業實現正增長，歸母凈利潤分別同比增長6.08%、1.04%。

　　以原料藥為例，今年4月維生素E均價為75.36元/千克，環比上漲8.4%；維生素A均價為532.73元/千克，環比上升18.51%。4-AA價格更是由2019年2月的1500元/kg提升至2020年5月的1800元/kg。

　　原料藥價格上漲性與生殖健康ppt，給相應公司帶來業績井噴。由于疫情的影響，原料藥企業市場推廣大幅減少，一季度銷售費用下滑至15.1%。同時，隨著規模效應的提升，管理費用率近幾年也呈現出下降態勢。

　　此外，其他子行業均出現不同程度的下滑。尤其是醫療服務板塊，由于疫情期間停工、停產，醫院階段性暫停門診、手術等，導致業績嚴重受損，凈利潤增速大幅下降119.08%。

　　自新冠疫情在春節爆發以來，資本市場爭相追逐醫藥股。年初至今，醫藥指數上漲35.33%，領漲28個行業，萬得全A指數上漲5.05%，跑贏大盤30.28%。上證指數更是下跌2.70%，滬深300上漲0.05%。

　　細分板塊來看，2020年以來漲幅最好的子行業為醫療器械，上漲52.38%，其次是生物制品（35.51%），化學原料藥（30.06%）；表現最差的是中藥，上漲0.85%。其他子行業中，醫療服務上漲15%，化學制劑上漲6.71%性與生殖健康ppt，醫藥商業上漲 8.98%。

　　個股表現更是“強者恒強”。醫藥一哥恒瑞醫藥雖然年初至今漲幅僅有27.75%，但是6月23日市值也突破5000億元男人正常戰斗時間。

　　如果是醫療器械或化學原料藥板塊，個股表現則更好。例如，華海藥業、華大基因年初至今漲幅分別為113.4%、112.5%。同樣地，新冠疫情所需的血制品板塊也是強者恒強。

　　尤其是輪番炒作的疫苗板塊，智飛生物漲幅翻倍，康希諾生物更是漲了近3倍。反過來，醫藥流通、中藥板塊則表現一般。

　　值得一提的是，除了“分化”以外，醫藥各子板塊在今年1-5月呈現出“主題輪動”的節奏性與生殖健康ppt。1月-2月，醫療器械漲幅最大；3月-4月，輪到生物制品；5月，則又回到醫療器械。

　　通過復盤醫藥行業2020上半年的各項情況，很明顯能看出“分化”非常嚴重。即使是同一板塊，也并非所有產品都受益于疫情。

　　例如，醫療器械板塊中的IVD（體外診斷）、呼吸機、口罩等領域表現非常好，但是骨科耗材等由于受醫院門診量、手術量影響較大，業績大幅下滑。即使是中藥板塊，雖然以嶺藥業股價連番暴漲，但是大多數中藥股都沒有被帶起來。

　　不過，到了下半年男士圖片帥氣，醫藥行業會繼續分化。但是，情況有所不同。具體的投資策略，就需要從細分板塊來找。

　　上半年表現最好的原料藥，如果下半年全球新冠疫情能得到很好控制的話，大宗原料藥價格會回歸合理水平，相應公司的業績也會隨之下滑。

　　其次，傳統原料藥企業會繼續往特色原料藥或專利原料藥縱深發展，畢竟“原料+制劑一體化”始終是大勢所趨。因此，從下半年開始，擁有研發實力的特色或者專利原料藥企業有望走出波段上漲行情。

　　而對于制劑板塊，第三批集采即將來臨性與生殖健康ppt，無疑對仿制藥企業的影響會非常大。參考前兩次集采對股價的影響，建議降低倉位，以求規避風險。另外，注射劑一致性評價也是近在眼前，投資者重點在于選股方面，“多看少動”為宜。

　　上半年表現良好的體外診斷男士圖片帥氣，尤其是核酸檢測，會在疫情常態化之下持續受益。如果疫情不加劇的話，口罩、呼吸機等也會回歸正常水平，前期漲幅過高的公司要注意規避。

　　而前期比如高值耗材、醫學成像、骨科植入器材等畢竟是剛需，所以業績會有大幅提升。另外，醫療信息化預計也會有不錯表現。

　　主要為血制品、重組蛋白藥物、單抗和疫苗板塊。如果從行業的角度來看，四大領域都處于快速發展期，都非常值得投資。

　　不過，由于上半年血制品、疫苗板塊的過高漲幅，除了有疫情炒作的因素之外，自身的產品銷售預期也提前得到一些反映。因此，短期內對于估值過高的公司，要避免追高風險。

　　但是，由于血制品行業供不應求的現狀，加上本身疫苗市場巨大，而且后續新冠疫苗研發有可能成功等因素，長期來看大概率保持平穩上升態勢。

　　另外，胰島素男士圖片帥氣、生長激素等重組蛋白藥物上半年的表現不是特別出色。但隨著甘李藥業上市后，下半年糖尿病領域預計會炒作一波。而且，生長激素也會得到快速復蘇。

　　以平安好醫生、阿里健康等為代表的互聯網醫療作為醫療服務板塊的重要分支，無疑受益于疫情。而且，此次疫情也讓更多消費者認識到了互聯網醫療所帶來的益處。長期來看，該行業有望迎來快速發展。

　　而諸如眼科男人正常戰斗時間、牙科、體檢等?？七B鎖機構，以及綜合性醫院等上半年受損嚴重的板塊，目前已在加快復蘇，下半年有望觸底反彈、迎來爆發。

　　醫藥流通自2017年受全國推行“兩票制”政策以來便一蹶不振。雖然2019年下半年開始部分龍頭公司業績有所改善，但整體來看，由于“一票制”頻傳，行業仍然存在很多的變數。

　　因此，這兩大板塊的投資策略就在于“選股選龍頭”。比如，中藥板塊的投資主要以品牌中藥為主，選擇片仔癀、云南白藥等老字號進行超長線投資，是最穩妥、而且有效的方法。

　　醫藥流通板塊則更加明顯。隨著企業間不斷進行并購擴張，諸如兩票制等政策對醫藥流通龍頭是利大于弊，而且隨著行業集中度不斷提高，未來投資價值也會不斷加大。

　　所以，下半年醫藥流通板塊的投資策略仍以“守”為主，至于何時“攻”，要具體看龍頭公司的業績情況來定。

　　要想投資醫藥股，首先要弄清楚各大細分板塊。因為，在各方面因素的影響下，板塊上漲短期內具有一定的輪動性，比如仿制藥一致性評價、兩票制、仿制藥/高值耗材帶量采購等，影響的都是不同板塊，漲幅各異。

　　但不變的是性與生殖健康ppt，不管哪個行業性與生殖健康ppt男人正常戰斗時間，都需要我們尋找優秀的公司。只有投資那些具有強大護城河、高競爭壁壘、優秀管理層的上市公司，才能讓我們長期戰勝市場。