年中高收益理財蹤影難覓 下半年或難出現大幅上漲

　　時至年中，為備戰半年存款考核壓力，銀行通常會推出短期高收益理財產品，但近期《金融時報》記者走訪銀行網點時發現，雖然有部分銀行推出預期年化收益率超過5%的理財產品，但整體收益率上漲不明顯，多數理財產品預期收益率仍在4%左右。

　　“今年以來，銀行理財產品預期年化收益率下跌明顯，預期年化收益率在5%以上的，可以說是越來越難找了。”正在銀行網點購買理財產品的張先生告訴《金融時報》記者。

　　分析人士認為，今年市場資金面寬松，資金成本整體下行，銀行理財利率中樞下降是當前市場環境下的自然結果。

　　展望下半年，普益標準研究員李明珠表示，從市場整體來看，在短期內，積極的財政政策與穩健的貨幣政策不會發生改變，市場流動性將持續保持適度，銀行理財產品收益在短期內也難以出現大幅上漲。

　　高收益理財產品難覓

　　“以往年末或年中的時點，銀行都會搞一些活動，推出幾款高收益的理財產品。但今年流動性比較充足，年中也沒有什么大的活動，新一期理財產品的預期收益率比上一期還下降了一些。”一家國有大型銀行網點理財經理稱。

　　無獨有偶。另一家股份行的理財經理也表示：“監管趨嚴，市場行情不好，銀行都比較穩健，不會投向房地產和股市，收益下行是正常現象。目前，各家銀行的理財產品收益率在4.5%以上的都很少。”

　　《金融時報》記者在走訪中發現，雖然銀行年中仍有攬儲任務，但銀行理財產品收益率并未出現明顯上漲。

　　據融360大數據研究院監測的數據顯示，6月21日至6月26日，在售的銀行理財產品中，有15款的年化收益超過5%(含結構性理財產品)，但大多數產品的預期收益率在4%至4.5%左右徘徊，平均預期收益率為4.16%。

　　普益標準監測數據顯示，6月份，382家銀行共發行了8329款銀行理財產品(包括封閉式預期收益型、開放式預期收益型、凈值型產品)，發行銀行減少8家，產品發行量減少320款。其中，封閉式預期收益型人民幣產品平均收益率為4.12%，較上期下降了0.01個百分點。

　　李明珠表示，與國有大行、股份制銀行相比，在相同存款利率下，中小銀行吸收存款的能力相對更弱，中小銀行為了提升競爭力和市場份額，就會發行利率較高的理財產品。

　　從定期存款利率看，6月份的定期存款利率也沒有出現全線上漲的情況。除了6個月和1年期的定期存款利率略有上漲，偏長期的定期存款利率均有不同程度的下跌。

　　資金面持續寬松是主因

　　對于銀行理財收益持續下跌、半年末也難明顯翹尾的主要原因，多位業內人士表示，市場流動性充裕是主要原因。

　　“總體來看，理財產品收益率的翹尾現象雖然存在，但相比以往，力度很小。”融360分析師楊慧敏認為，銀行理財收益率相比往年已經大幅下降，不過，在企業回籠資金和銀行考核等原因的影響下，季末資金需求相對比較旺盛，理財產品的收益才能跟著有所上漲。

　　李明珠分析稱，一方面是因為市場流動性持續寬松，市場利率下行，帶動銀行理財資金成本下降；另一方面，由于在轉型過渡期，銀行資產端仍在持續調整，隨著存量非標資產到期，尋找期限較短的非標來匹配產品期限變得更加困難。

　　回顧2019年以來Shibor、DR001和R001的隔夜利率，在3月末時出現了一個小高峰，之后一直處于下跌狀態。6月份之后雖有短暫上行，但臨近月末的幾天仍處于下跌趨勢。尤其是DR001，在6月24日和26日均跌破了1%，這是自2014年12月以來首次跌破1%。同樣，Shibor在6月26日也跌破了1%。

　　業內人士認為，這與近期央行的持續投放不無關系。比如在6月14日增加再貼現額度2000億元、常備借貸便利額度1000億元，加強對中小銀行流動性支持，保持中小銀行流動性充足。加之對非銀流動性的支持措施，流動性的結構性緊張也有所緩解。整體市場流動性保持合理充裕的狀態。

　　此外，在部分專家看來，資管新規也是理財產品收益率下行的原因之一。東方金誠首席分析師徐承遠表示：“資管新規推行以來，商業銀行理財資金投向非標等高收益資產的行為被限制，投資端收益率下降傳導到產品端，導致理財產品收益率下行。”

　　交通銀行金融研究中心高級研究員趙亞蕊認為，在流動性整體寬裕的背景下，理財產品收益率預計整體會呈現下行的趨勢。實際上，在理財產品實現凈值化、剛性兌付被打破的趨勢下，除了部分結構性存款的收益率會與流動性更加緊密外，理財產品的收益率會更多體現產品的風險程度。

　　短期內難以出現大幅上漲

　　多位理財專家表示，在流動性合理充裕的大背景下，未來理財產品收益率上漲的空間有限。

　　“一般來說，隨著年中時點過去，銀行吸收流動性的意愿減弱，理財產品的收益會出現階段性回落。”李明珠表示。

　　楊慧敏認為，近期由于多重因素的影響，出現結構性緊張的情況。央行為了維持流動性平穩跨季，進行了一系列公開市場操作，所以，整體上季末資金面保持平穩。預計7月份央行仍以精準投放為主，不會出現大水漫灌的局面，加之7月份繳稅期，資金利率或有所回升。

　　值得關注的是，對于未來理財產品市場的變化，李明珠表示，一方面在“資管新規”“理財新規”背景下，各家商業銀行理財業務凈值化轉型不斷深入，未來銀行理財產品打破剛兌、凈值化運作已成必然趨勢，理財產品運作將更加規范，銀行體系內部積聚的風險將逐步得到釋放；另一方面，不斷涌現的創新型凈值產品將使凈值產品種類愈加豐富。

　　此外，業內專家稱，由于凈值型理財產品對銀行的綜合管理能力要求更高，小型銀行或將退出銀行理財產品市場，市場資源將更多向頭部銀行聚集，大型銀行及其理財子公司的資管產品或將更受歡迎，理財品牌效應將更加凸顯。