橫跨三年、7次甩賣子公司豐魚巖公司未果，7月3日，桂林旅游股份有限公司(簡稱“桂林旅游”)再次宣布，計劃出手子公司中唯一一家地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)桂圳公司，擬掛牌價格為5992.30萬元。桂林旅游表示，若首次掛牌失敗，將折價再掛牌。

　　桂林旅游于2000年登陸A股，是廣西壯族自治區(qū)的第一家旅游上市企業(yè)，目前業(yè)務(wù)覆蓋景區(qū)運(yùn)營、客運(yùn)、酒店、旅行社等。值得關(guān)注的是，2018年，負(fù)責(zé)經(jīng)營上述板塊桂林旅游各子公司中，有超過半數(shù)的公司虧損，而桂林旅游也正在剝離不良資產(chǎn)，并試水旅游演藝。專家分析，具有較強(qiáng)盈利能力的旅游演藝或可成為桂林旅游新的業(yè)務(wù)增長點。

　　高溢價賣子公司，對2019年凈利潤影響額或為負(fù)

　　7月5日，桂林旅游宣布，擬在產(chǎn)權(quán)交易所公開掛牌轉(zhuǎn)讓桂林桂圳投資置業(yè)有限公司(簡稱“桂圳公司”)65%股權(quán)，桂圳公司主要資產(chǎn)包括庫存商品(住宅)和投資性房地產(chǎn)。

　　上述資產(chǎn)早已質(zhì)押給桂林銀行，6月27日，桂圳公司歸還了銀行貸款，開始辦理解除質(zhì)押手續(xù)，截至7月3日，手續(xù)尚未辦理完畢。

　　據(jù)中京民信(北京)資產(chǎn)評估有限公司評估，截至今年第一季度末，標(biāo)的資產(chǎn)評估價值約5992.30萬元，賬面資產(chǎn)原值增值3645.87萬元，增值率155.38%。

　　雖然第三方評估機(jī)構(gòu)給了標(biāo)的資產(chǎn)高溢價評估，但即便以評估值出售，也不會給桂林旅游帶來正向利潤。桂林旅游預(yù)計，若以首次掛牌價格5992.30萬元成交，桂林旅游2019年凈利潤仍損失87.71萬元；若實施第二次掛牌，且以首次掛牌價格的90%，即5393.07萬元成交，桂林旅游2019年凈利潤損失為352.27萬元。

　　桂林旅游表示，公開掛牌轉(zhuǎn)讓桂圳公司，是為了清理涉房資產(chǎn)或業(yè)務(wù)，以便之后的資本運(yùn)作。

　　在桂林旅游的11家子公司中，桂圳公司是唯一的房地產(chǎn)公司。但近年來，桂林旅游對資產(chǎn)的處置并非僅限于房產(chǎn)。

　　2017年以來，桂林旅游一直在出售另一子公司桂林荔浦豐魚巖旅游有限公司(簡稱“豐魚巖公司”)51%股權(quán)及債權(quán)。豐魚巖公司是豐魚巖巖洞景區(qū)的運(yùn)營公司，桂林旅游曾公開對外宣布10項核心競爭力，其中就包括豐魚巖景區(qū)50年經(jīng)營權(quán)。即便如此，2017年至今，經(jīng)過7次掛牌轉(zhuǎn)讓，其間數(shù)次降價，豐魚巖公司還是無人問津。據(jù)資產(chǎn)評估報告，截至2018年年底，豐魚巖公司評估值為-300.77萬元。

　　去年超半數(shù)子公司虧損，產(chǎn)品體系和資源開發(fā)待升級

　　甩賣資產(chǎn)是桂林旅游的無奈之舉，也是它經(jīng)營窘境的一個側(cè)影。

　　據(jù)新京報記者統(tǒng)計，2018年，在桂林旅游的11家子公司中，除了桂圳公司，其他10家均是旅游企業(yè)。這10家公司中，2018年僅4家盈利，部分子公司盈利尚不足百萬，6家虧損，部分子公司連續(xù)兩年虧損。其中，2017和2018兩年，桂林資江丹霞旅游有限公司分別虧損1737.76萬元、1772.02萬元；桂林旅游汽車運(yùn)輸有限公司分別虧損1407.11萬元、813.70萬元；桂林羅山湖旅游發(fā)展有限公司分別虧損1163.70萬元、930.39萬元。

　　據(jù)介紹，除桂林一城游旅游有限公司和桂林羅山湖旅游發(fā)展有限公司外，其余虧損公司2018年的接待人數(shù)均出現(xiàn)下滑。其中，下滑較多的是桂林旅游汽車運(yùn)輸有限公司，2018年共接待旅客67.41萬人次，同比下降21.11%。原因為桂林市旅游客運(yùn)車輛同比增加，分走了客流。

　　上述虧損的子公司，業(yè)務(wù)主要涉及景區(qū)運(yùn)營、旅游交通、溫泉和體育休閑等傳統(tǒng)的旅游項目。

　　景鑒智庫創(chuàng)始人周鳴岐認(rèn)為，從總體上看，桂林旅游資源多、品質(zhì)佳，是一個具有國際知名度的旅游目的地，“桂林山水甲天下”世人皆知。但當(dāng)?shù)芈糜伍_發(fā)較為滯后，遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于諸如杭州、三亞等國內(nèi)主要旅游城市，“桂林需要補(bǔ)的課還很多”。他指出，桂林主城區(qū)的很多旅游項目和設(shè)施基本是十多年前的，比如主要旅游項目之一的“兩江四湖”就是2000年后建成的，市區(qū)旅游景觀的整體風(fēng)貌也較為陳舊。

　　周鳴岐分析稱，從企業(yè)角度來看，桂林旅游雖然收入和利潤都不高，但目前握在手里的景區(qū)資產(chǎn)非常優(yōu)質(zhì)，幾乎可以說掌握了最具代表性的桂林旅游資源。其中一個較為明顯的問題是很多旅游景區(qū)的開發(fā)還較為初級，無法滿足中高端游客的度假需求，造成目前各類老年團(tuán)、低價團(tuán)占比過大，整個產(chǎn)品體系和資源開發(fā)亟須迭代升級。如果桂林旅游能夠依托稀缺旅游資源，打造幾個獨具地方特色的精品文旅項目，重塑國內(nèi)旅游標(biāo)桿，未來應(yīng)可獲得較大的發(fā)展空間。

　　倉促上馬的新旅游演藝項目，至今未落地

　　傳統(tǒng)旅游業(yè)務(wù)大面積潰敗，桂林旅游也在尋求新的利潤增長點。桂林旅游把目標(biāo)放在了距離桂林市65公里，駕車約一個小時車程的陽朔，陽朔是中國首個山水實景演出《印象