8月12日晚間，“中國(guó)奶茶第一股”香飄飄發(fā)布2019年上半年財(cái)報(bào)。

　　數(shù)據(jù)顯示，報(bào)告期內(nèi)，香飄飄實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入13.77億元，同比增長(zhǎng)58.26%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)2363.96萬(wàn)元，去年同期為-6458.60萬(wàn)元；扣非凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)2.28萬(wàn)元，而去年同期約為-6857.82萬(wàn)元。從半年報(bào)看，公司2019年上半年主要的非經(jīng)常性損益為政府補(bǔ)助，計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助合計(jì)2304.78萬(wàn)元。

　　對(duì)此，香飄飄方面表示，報(bào)告期內(nèi)，公司積極開拓果汁茶的銷售機(jī)會(huì)，在做好果汁茶產(chǎn)品銷售推廣的同時(shí)，加大了對(duì)相關(guān)生產(chǎn)設(shè)備的技術(shù)攻關(guān)及改造，實(shí)現(xiàn)了果汁茶產(chǎn)品產(chǎn)能瓶頸的有效突破。

　　杯裝奶茶占主體，產(chǎn)品單一問題尚未解決

　　公開資料顯示，香飄飄的主營(yíng)業(yè)務(wù)為奶茶產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品為“香飄飄”品牌杯裝奶茶、“MECO蜜谷”品牌果汁茶、“MECO牛乳茶”和“蘭芳園”系列液體奶茶。杯裝奶茶屬于沖泡奶茶的一種，其通過將粉包、果粒包、其他配料及吸管裝入紙質(zhì)或塑料杯中并進(jìn)行封裝的一種固體飲料形態(tài)；液體奶茶即通過將鮮牛奶、茶葉等其他配料調(diào)制加工成液體狀奶茶裝入杯中，并進(jìn)行封裝的一種液體飲料形態(tài)。

　　目前，香飄飄共有四大生產(chǎn)基地，分別位于浙江省湖州市(固體+液體)、四川省成都市(固體+液體在建)、天津市(固體+液體)以及廣東省江門市(液體)。

　　從經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)來(lái)看，報(bào)告期內(nèi)，在香飄飄沖泡類、即飲類兩大產(chǎn)品分類中，沖泡類實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7.12億元，同比下滑2.81%；相比之下，即飲類產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6.51億元，同比增長(zhǎng)413.74%。而即飲類產(chǎn)品中，液體奶茶收入6258.81萬(wàn)元，同比下滑50.6%；果汁茶收入達(dá)到5.88億元。

　　香飄飄在財(cái)報(bào)中稱，公司目前仍具有產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一風(fēng)險(xiǎn)。公司報(bào)告期內(nèi)主要產(chǎn)品為杯裝奶茶。公司液體飲料目前仍處于市場(chǎng)投入期，液體飲料項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)預(yù)期的目標(biāo)仍然需要投入較多的時(shí)間和資源，公司產(chǎn)品單一狀況將會(huì)在一段時(shí)間內(nèi)持續(xù)存在，如果杯裝奶茶市場(chǎng)環(huán)境出現(xiàn)較大變化，公司的經(jīng)營(yíng)情況將受到較大影響。

　　進(jìn)軍液體飲料領(lǐng)域，香飄飄是否可能分一杯羹？中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬對(duì)記者表示，從階段性來(lái)說，想要“分一杯羹”是沒有問題的，因?yàn)橄泔h飄的體量在增長(zhǎng)。但是存在一個(gè)關(guān)鍵的問題，就是利潤(rùn)比較低。利潤(rùn)非常低的時(shí)候，如何匹配整個(gè)消費(fèi)端對(duì)于產(chǎn)品持續(xù)升級(jí)以及創(chuàng)新的要求，對(duì)于未來(lái)香飄飄的可持續(xù)發(fā)展是帶來(lái)很大隱患的。

　　業(yè)績(jī)改善，但現(xiàn)金流仍為負(fù)

　　從數(shù)據(jù)上看，香飄飄的業(yè)績(jī)得到改善，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入13.77億元，同比增長(zhǎng)58.26%；但扣非凈利潤(rùn)僅2.28萬(wàn)元，從半年報(bào)看，公司2019年上半年主要的非經(jīng)常性損益為政府補(bǔ)助，計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助合計(jì)2304.78萬(wàn)元。

　　香飄飄的現(xiàn)金流并沒有得到完全的改善。半年報(bào)顯示，2019年上半年，香飄飄經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~約為-1.36億元，與2018年上半年約為-4.64億元相比，改善幅度在70.64%，但依然為負(fù)數(shù)。

　　數(shù)據(jù)顯示，2019年上半年，香飄飄的銷售費(fèi)用為3.91億元，同比增長(zhǎng)23.16%。對(duì)此，香飄飄表示，主要系運(yùn)費(fèi)、廣告費(fèi)、市場(chǎng)推廣費(fèi)等費(fèi)用增長(zhǎng)所致。

　　朱丹蓬對(duì)記者表示，新生代消費(fèi)者青睞的是高品質(zhì)的產(chǎn)品，香飄飄從這一角度來(lái)看，并沒有達(dá)到新生代對(duì)于奶茶的喜好度。所以，雖然香飄飄的業(yè)績(jī)有所增長(zhǎng)，但從整個(gè)營(yíng)銷費(fèi)用和成本來(lái)看，還是偏高的。這也導(dǎo)致公司利潤(rùn)不理想。朱丹蓬認(rèn)為，隨著消費(fèi)升級(jí)不斷疊加，香飄飄能否持續(xù)受到消費(fèi)端的青睞和追捧，這一塊還是存疑。

　　香飄飄如果要想繼續(xù)穩(wěn)坐“奶茶第一股”的寶座，未來(lái)需要做哪些努力？朱丹蓬表示，目前香飄飄是“杯裝奶茶第一股”，但公司的低端品類在萎縮，創(chuàng)新升級(jí)速度與消費(fèi)者消費(fèi)升級(jí)的速度是否能夠同步非常關(guān)鍵。

　　截至8月13日午間收盤，香飄飄跌8.26%，報(bào)35.31元/股，最新市值為147.7億。