在權(quán)證時(shí)代告別之后，A 股終于又迎來(lái)了股票期權(quán)。對(duì)于專業(yè)的投資者而言，這意味著更豐富對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的手段。

　　12月7日，深交所正式發(fā)布與股票期權(quán)業(yè)務(wù)相關(guān)的《深圳證券交易所股票期權(quán)試點(diǎn)交易規(guī)則》(下稱《交易規(guī)則》)等10項(xiàng)規(guī)則和《深圳證券交易所股票期權(quán)試點(diǎn)證券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)指南》等4項(xiàng)指南，即日起實(shí)施。上述文件形成了深交所股票期權(quán)運(yùn)行規(guī)則體系。

　　期權(quán)合約標(biāo)的選擇：股票和ETF皆可

　　《交易規(guī)則》所稱期權(quán)合約，是指深交所統(tǒng)一制定的、規(guī)定買方可以在將來(lái)特定時(shí)間以特定價(jià)格買入或者賣出約定股票或者跟蹤股票指數(shù)的交易型開放式指數(shù)基金等標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約。

　　《交易規(guī)則》同時(shí)明確了股票和ETF被選擇作為期權(quán)合約標(biāo)的物的條件，股票的條件包括5條：

　　(一)屬于本所公布的融資融券標(biāo)的證券；

　　(二)上市時(shí)間不少于6 個(gè)月；

　　(三)最近6 個(gè)月的日均波動(dòng)幅度不超過(guò)基準(zhǔn)指數(shù)日均波動(dòng)幅度的 3 倍；

　　(四)最近6 個(gè)月的日均持股賬戶數(shù)不低于 4000 戶；

　　(五)本所規(guī)定的其他條件。

　　ETF被選擇作為合約標(biāo)的時(shí)，應(yīng)當(dāng)符合4項(xiàng)條件：

　　(一)屬于本所公布的融資融券標(biāo)的證券；

　　(二)基金成立時(shí)間不少于6 個(gè)月；

　　(三)最近6 個(gè)月的日均持有賬戶數(shù)不低于 4000 戶；

　　(四)本所規(guī)定的其他條件。

　　期權(quán)合約到期日：第四個(gè)星期三

　　根據(jù)《交易規(guī)則》期權(quán)合約條款主要包括合約簡(jiǎn)稱、合約編碼、合約代碼、合約標(biāo)的、合約類型、到期月份、合約單位、行權(quán)價(jià)格、行權(quán)方式、交割方式等。期權(quán)合約的到期日為到期月份的第四個(gè)星期三。

　　該日為國(guó)家法定節(jié)假日、交易所休市日的，順延至次一交易日。期權(quán)合約的最后交易日和行權(quán)日，同其到期日；到期日提前或者順延的，最后交易日和行權(quán)日隨之調(diào)整。

　　掛牌上市：深交所依序掛牌持倉(cāng)數(shù)量為零將摘牌

　　在上市掛牌方面，深交所根據(jù)選定的合約標(biāo)的，確定上市的期權(quán)合約品種，并按照不同合約類型、到期月份及行權(quán)價(jià)格，掛牌相應(yīng)數(shù)量的期權(quán)合約。當(dāng)月期權(quán)合約到期后，深交所持續(xù)加掛新到期月份的合約。合約標(biāo)的價(jià)格發(fā)生變化，導(dǎo)致已掛牌合約中的虛值合約或者實(shí)值合約數(shù)量不足時(shí)，深交所于下一交易日依據(jù)行權(quán)價(jià)格間距，依序加掛新行權(quán)價(jià)格的合約。

　　合約標(biāo)的發(fā)生除權(quán)、除息的，深交所在除權(quán)、除息當(dāng)日，對(duì)該合約標(biāo)的所有未到期合約的合約單位、行權(quán)價(jià)格進(jìn)行調(diào)整，并對(duì)除權(quán)、除息后的合約標(biāo)的重新掛牌新的期權(quán)合約。

　　期權(quán)合約發(fā)生上述調(diào)整后，如出現(xiàn)該合約的持倉(cāng)數(shù)量日終為零的情形，深交所于下一交易日對(duì)該合約予以摘牌。

　　合約標(biāo)的被暫停上市、終止上市的，深交所同時(shí)對(duì)該合約品種作出終止上市決定，不再加掛新合約。期權(quán)合約到期后，即予摘牌。

　　交易細(xì)則：?jiǎn)蝹�(gè)合約品種權(quán)利倉(cāng)持倉(cāng)限額為5000張

　　在交易時(shí)間方面，深交所期權(quán)交易日為每周一至周五，期權(quán)合約的交易時(shí)間為每個(gè)交易日9:15至9:25、9:30至11:30、13:00至15:00。其中，9:15至9:25為開盤集合競(jìng)價(jià)時(shí)間，14:57至15:00為收盤集合競(jìng)價(jià)時(shí)間，其余時(shí)段為連續(xù)競(jìng)價(jià)時(shí)間。

　　在交易主體方面，符合證監(jiān)會(huì)規(guī)定的開展股票期權(quán)業(yè)務(wù)相關(guān)條件的深交所會(huì)員可以申請(qǐng)開通股票期權(quán)交易權(quán)限，參與深交所股票期權(quán)交易。其他股票期權(quán)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)參與深交所股票期權(quán)交易的，應(yīng)當(dāng)申請(qǐng)成為深交所交易參與人，開通股票期權(quán)交易權(quán)限。

　　在投資者方面，投資者參與深交所市場(chǎng)期權(quán)交易，應(yīng)當(dāng)與期權(quán)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)簽署期權(quán)經(jīng)紀(jì)合同，成為該期權(quán)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的客戶。投資者應(yīng)當(dāng)向期權(quán)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)申請(qǐng)開立衍生品合約賬戶和保證金賬戶。投資者申請(qǐng)開立合約賬戶，應(yīng)當(dāng)具有深交所市場(chǎng)證券賬戶，合約賬戶注冊(cè)信息應(yīng)當(dāng)與證券賬戶注冊(cè)信息一致。

　　投資者可以通過(guò)書面或電話、自助終端、互聯(lián)網(wǎng)等自助委托方式，委托期權(quán)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)買賣期權(quán)合約。委托指令包括下列內(nèi)容合約賬戶號(hào)碼、合約編碼、買賣類型、委托數(shù)量、委托類型與價(jià)格及其他內(nèi)容。投資者進(jìn)行買入平倉(cāng)委托或賣出平倉(cāng)委托的，須持有相應(yīng)義務(wù)倉(cāng)或權(quán)利倉(cāng)，委托數(shù)量不得超過(guò)所持有的義烏倉(cāng)或權(quán)利倉(cāng)。

　　期權(quán)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)按照客戶委托的時(shí)間先后順序，及時(shí)向深交所申報(bào)。交易申報(bào)經(jīng)深交所確認(rèn)后生效，當(dāng)日申報(bào)當(dāng)日有效。每個(gè)交易日9:20至9:25，以及14:59至15:00，深交所不接受撤銷申報(bào)；其他接受交易申報(bào)的時(shí)間內(nèi)，未成交申報(bào)可以撤銷。

　　期權(quán)交易的申報(bào)數(shù)量為1張或者其整數(shù)倍，限價(jià)申報(bào)的單筆申報(bào)最大數(shù)量為50張，市價(jià)申報(bào)的單筆申報(bào)最大數(shù)量為10張。根據(jù)合約標(biāo)的的不同，期權(quán)交易的委托、申報(bào)及成交價(jià)格為每股股票或每份ETF對(duì)應(yīng)的權(quán)利金金額，申報(bào)價(jià)格最小變動(dòng)單位為0.001元(股票標(biāo)的)或0.0001元(ETF標(biāo)的)。

　　期權(quán)競(jìng)價(jià)交易采用集合競(jìng)價(jià)和連續(xù)競(jìng)價(jià)兩種方式。期權(quán)競(jìng)價(jià)交易按價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先的原則撮合成交。買賣申報(bào)經(jīng)深交所撮合成交后，交易即告成立，交易于成立時(shí)生效，買賣雙方必須承認(rèn)交易結(jié)果，履行結(jié)算義務(wù)。

　　深交所在每個(gè)交易日收盤后向市場(chǎng)公布期權(quán)合約的結(jié)算價(jià)格，作為計(jì)算期權(quán)合約每日日終維持保證金、下一交易日開倉(cāng)保證金、漲跌停價(jià)格等數(shù)據(jù)的基準(zhǔn)。

　　期權(quán)交易實(shí)行熔斷制度。連續(xù)競(jìng)價(jià)交易期間，合約盤中交易價(jià)格較最近參考價(jià)格(期權(quán)合約在最近一次集合競(jìng)價(jià)階段產(chǎn)生的成交價(jià)格)上漲、下跌達(dá)到或者超過(guò)50%，且價(jià)格漲跌絕對(duì)值達(dá)到或者超過(guò)該合約最小報(bào)價(jià)單位10倍的，該合約進(jìn)入3分鐘的集合競(jìng)價(jià)交易階段。集合競(jìng)價(jià)交易結(jié)束后，合約繼續(xù)進(jìn)行連續(xù)競(jìng)價(jià)交易。盤中集合競(jìng)價(jià)時(shí)間跨越14:57的，于14:57恢復(fù)交易并進(jìn)行收盤集合競(jìng)價(jià)。

　　期權(quán)合約存續(xù)期間，合約標(biāo)的停牌的，期權(quán)合約相應(yīng)停牌。合約標(biāo)的復(fù)牌的，期權(quán)合約同時(shí)復(fù)牌。

　　在持倉(cāng)方面，交易規(guī)則詳細(xì)，根據(jù)規(guī)定，投資者單個(gè)合約品種權(quán)利倉(cāng)持倉(cāng)限額為5000張、總持倉(cāng)限額為10000張、單日買入開倉(cāng)限額為10000張。個(gè)人投資者買入金額不得超過(guò)其自有資產(chǎn)余額10%與證券賬戶過(guò)去6個(gè)月日均持有證券市值20%的較高者。

　　參與主體：個(gè)人投資者需滿足七大條件，“計(jì)算機(jī)程序自動(dòng)下單”可以使用

　　《投資者指引》規(guī)定，個(gè)人投資者參與期權(quán)交易，應(yīng)當(dāng)符合七大條件。包括：

　　(一)申請(qǐng)開戶前20個(gè)交易日證券賬戶及資金賬戶內(nèi)的資產(chǎn)日均不低于人民幣50萬(wàn)元(不包括該投資者通過(guò)融資融券融入的資金和證券);

　　(二)在證券公司開戶6個(gè)月以上并具備融資融券業(yè)務(wù)參與資 格或者金融期貨交易經(jīng)歷；或者在期貨公司開戶 6 個(gè)月以上并具有金融期貨交易經(jīng)歷；

　　(三)具備期權(quán)基礎(chǔ)知識(shí)，通過(guò)本所認(rèn)可的相關(guān)測(cè)試；

　　(四)具有本所認(rèn)可的期權(quán)模擬交易經(jīng)歷；

　　(五)具有相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)承受能力；

　　(六)無(wú)嚴(yán)重不良誠(chéng)信記錄和法律、行政法規(guī)、部門規(guī)章、規(guī)范性文件及本所業(yè)務(wù)規(guī)則禁止或者限制從事期權(quán)交易的情形；

　　(七)本所規(guī)定的其他條件。

　　此外，《期權(quán)交易規(guī)則》對(duì)計(jì)算機(jī)程序化交易，也就是量化交易做了規(guī)定。“計(jì)算機(jī)程序自動(dòng)下單”可以使用，但是要提前5個(gè)交易日向交易所報(bào)備。

　　根據(jù)規(guī)定，上市公司及其“董監(jiān)高”、持有上市公司股份5%以上的股東及其一致行動(dòng)人，不得買賣以該上市公司股票為合約標(biāo)的的期權(quán)合約。

　　《期權(quán)交易規(guī)則》的第四章第一節(jié)第“4.1.6”條指出：

　　“期權(quán)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)自行使用或者向其客戶提供可以通過(guò)計(jì)算機(jī)程序?qū)崿F(xiàn)自動(dòng)下單或者快速下單等功能的交易軟件的，應(yīng)當(dāng)在使用或者提供相關(guān)軟件的5個(gè)交易日前向本所備案。

　　投資者使用可以通過(guò)計(jì)算機(jī)程序?qū)崿F(xiàn)自動(dòng)下單或者快速下單等功能的交易軟件的，應(yīng)當(dāng)在使用相關(guān)軟件的5個(gè)交易日前告知期權(quán)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)，并由期權(quán)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)向本所備案。”

　　交易手續(xù)費(fèi)：經(jīng)手費(fèi)為每張1.3元

　　深交所披露的通知顯示，期權(quán)交易經(jīng)手費(fèi)為每張1.3元。暫免收取賣出開倉(cāng)交易(含備兌開倉(cāng))的相應(yīng)交易經(jīng)手費(fèi)。

　　期權(quán)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)可以參照本通知規(guī)定，對(duì)客戶賣出開倉(cāng)交易暫免收取相應(yīng)交易傭金。暫免收取期權(quán)業(yè)務(wù)相關(guān)的交易單元流量費(fèi)。深交所補(bǔ)充道，深交所可以根據(jù)期權(quán)試點(diǎn)開展情況，調(diào)整相關(guān)費(fèi)用的收取。

　　行權(quán)規(guī)則：當(dāng)日買入當(dāng)日可行權(quán)行權(quán)次日交收

　　期權(quán)買方可以決定在合約規(guī)定期間內(nèi)是否行權(quán)。買方?jīng)Q定行權(quán)的，可以特定價(jià)格買入或者賣出相應(yīng)數(shù)量的合約標(biāo)的。當(dāng)日買入的期權(quán)合約，當(dāng)日可以行權(quán)。期權(quán)合約行權(quán)交收日為行權(quán)日的次一交易日。

　　期權(quán)買方委托期權(quán)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)向深交所申報(bào)，深交所接受行權(quán)申報(bào)的時(shí)間為期權(quán)合約行權(quán)日的9:15至11:30、13:00至15:30。深交所接受行權(quán)申報(bào)時(shí)間結(jié)束后，將行權(quán)申報(bào)發(fā)送至中國(guó)結(jié)算，中國(guó)結(jié)算于當(dāng)日日終對(duì)投資者合約持倉(cāng)數(shù)量、用于行權(quán)的合約標(biāo)的等情況進(jìn)行校驗(yàn)，并按照其業(yè)務(wù)規(guī)則，對(duì)有效的行權(quán)申報(bào)進(jìn)行行權(quán)指派。

　　投資者申報(bào)行權(quán)，應(yīng)當(dāng)確保其相應(yīng)賬戶在規(guī)定時(shí)間內(nèi)有足額合約、合約標(biāo)的或者資金，用于行權(quán)結(jié)算。

　　期權(quán)合約標(biāo)的為股票的，以合約標(biāo)的在最近一個(gè)交易日收盤集合競(jìng)價(jià)成交價(jià)作為行權(quán)現(xiàn)金結(jié)算價(jià)格；合約標(biāo)的在最近一個(gè)交易日收盤集合競(jìng)價(jià)時(shí)段內(nèi)無(wú)成交的，以其當(dāng)日最后一筆成交前一小時(shí)內(nèi)成交量加權(quán)平均價(jià)格作為行權(quán)現(xiàn)金結(jié)算價(jià)格；合約標(biāo)的在最近一個(gè)交易日全天無(wú)成交的，以深交所發(fā)布的收盤價(jià)作為行權(quán)現(xiàn)金結(jié)算價(jià)格。

　　期權(quán)合約標(biāo)的為ETF的，行權(quán)現(xiàn)金結(jié)算價(jià)格的計(jì)算公式為：行權(quán)現(xiàn)金結(jié)算價(jià)格=交易型開放式基金前一交易日的單位凈值×（1+對(duì)應(yīng)指數(shù)當(dāng)日漲跌幅)。

　　監(jiān)管：對(duì)內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)行為重點(diǎn)監(jiān)控，可采取暫停交易等監(jiān)管措施

　　《交易規(guī)則》提出兩類禁止行為：禁止利用期權(quán)市場(chǎng)內(nèi)幕信息、合約標(biāo)的市場(chǎng)內(nèi)幕信息以及其他未公開信息，從事期權(quán)交易活動(dòng)；禁止操縱期權(quán)合約交易價(jià)格或交易量，或者通過(guò)操縱合約標(biāo)的交易價(jià)格或交易量影響期權(quán)交易價(jià)格或者交易量。

　　深交所對(duì)六類事項(xiàng)予以重點(diǎn)監(jiān)控：(一)涉嫌內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)、利用未公開信息交易等違法違規(guī)行為；(二)期權(quán)交易的時(shí)間、數(shù)量、方式等受到法律、行政法規(guī)、部門規(guī)章、規(guī)范性文件以及深交所業(yè)務(wù)規(guī)則等相關(guān)規(guī)定限制的行為；(三)單個(gè)或者涉嫌關(guān)聯(lián)賬戶的異常交易行為；(四)市場(chǎng)整體或者個(gè)別期權(quán)合約交易價(jià)格或者交易量明顯異常的情形；(五)導(dǎo)致期權(quán)交易價(jià)格波動(dòng)較大或者交易量明顯放大的金額巨大的跨市場(chǎng)或者多品種交易行為；(六)深交所認(rèn)為需要重點(diǎn)監(jiān)控的其他事項(xiàng)。

　　期權(quán)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)發(fā)現(xiàn)客戶在期權(quán)交易過(guò)程中出現(xiàn)上述重點(diǎn)監(jiān)控事項(xiàng)之一的，應(yīng)當(dāng)及時(shí)提醒和制止，并及時(shí)向深交所報(bào)告。制止無(wú)效的，期權(quán)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)可以采取提高保證金、限制開倉(cāng)、拒絕接受客戶委托或者終止與客戶的委托代理關(guān)系等措施。

　　投資者出現(xiàn)上述重點(diǎn)監(jiān)控事項(xiàng)且情節(jié)嚴(yán)重的，深交所可以采取口頭警示、書面警示、約見談話、列入重點(diǎn)監(jiān)控賬戶、要求提交書面承諾、盤中暫停當(dāng)日交易、盤后限制交易等自律監(jiān)管措施。

　　期權(quán)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)違反相關(guān)規(guī)定的，深交所可以采取盤中暫停當(dāng)日交易、盤后限制交易、暫停受理或者辦理相關(guān)業(yè)務(wù)等自律監(jiān)管措施，還可處以通報(bào)批評(píng)、公開譴責(zé)、暫�；蛘呦拗平灰讬�(quán)限、取消交易權(quán)限、取消會(huì)員或者交易參與人資格等紀(jì)律處分。

　　深交所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，股票期權(quán)業(yè)務(wù)規(guī)則及指南發(fā)布后，將正式啟動(dòng)期權(quán)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)交易權(quán)限開通、結(jié)算參與人賬戶開立及投資者開戶等工作，并發(fā)布做市商名單。希望期權(quán)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)繼續(xù)做好準(zhǔn)備工作，規(guī)范有序組織投資者開戶，參與全網(wǎng)測(cè)試，積極開展投資者教育和培訓(xùn)工作。