7月22日，科創(chuàng)板首批25家公司在上海證券交易所掛牌上市交易。當(dāng)天，首批上市的25家企業(yè)開(kāi)盤普遍達(dá)到80%至400%不等的漲幅。業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，科創(chuàng)板首批公司掛牌上市交易，標(biāo)志著設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制這一重大改革任務(wù)正式落地。未來(lái)，隨著以信息披露為中心的注冊(cè)制及其配套的嚴(yán)格退市制度逐漸深入，科創(chuàng)板有望在為更多企業(yè)打開(kāi)融資渠道的同時(shí)，為資本市場(chǎng)長(zhǎng)期發(fā)展注入強(qiáng)大活力。

平均83天，注冊(cè)周期明顯縮短

22日上午9時(shí)30分，隨著上海證券交易所交易大廳一聲鑼響，科創(chuàng)板正式開(kāi)市交易。這聲鑼響，標(biāo)志著中國(guó)資本市場(chǎng)注冊(cè)制改革全面落地。

中國(guó)證監(jiān)會(huì)副主席李超在科創(chuàng)板首批公司上市儀式上表示，設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制肩負(fù)著引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展向創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)型的使命，也承載著資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度改革的初心，對(duì)于進(jìn)一步提升資本市場(chǎng)功能，更好服務(wù)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和高質(zhì)量發(fā)展具有獨(dú)特作用。

“我們將不斷深化對(duì)科創(chuàng)板市場(chǎng)發(fā)展和運(yùn)行規(guī)律的認(rèn)識(shí)，始終堅(jiān)持市場(chǎng)化、法治化的方向，充分借鑒國(guó)際最佳實(shí)踐，發(fā)揮科創(chuàng)板的試驗(yàn)田作用，總結(jié)可復(fù)制可推廣的經(jīng)驗(yàn)，加快關(guān)鍵制度創(chuàng)新，推動(dòng)資本市場(chǎng)全面深化改革和健康發(fā)展。”李超說(shuō)。

統(tǒng)計(jì)顯示，首批在科創(chuàng)板上市的25家企業(yè)均屬于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)所亟需的新一代信息技術(shù)、高端裝備、生物醫(yī)藥等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，相關(guān)企業(yè)研發(fā)投入普遍較高。這些企業(yè)上市過(guò)程中，從受理到注冊(cè)成功平均用時(shí)83天，明顯短于其他A股市場(chǎng)新股的審核周期。

專家普遍認(rèn)為，這樣的上市審核效率，對(duì)于成長(zhǎng)性的科創(chuàng)類企業(yè)來(lái)說(shuō)，意味著融資成本顯著降低和對(duì)未來(lái)發(fā)展的信心。

有進(jìn)有出，制度保障更完善

與以往滬深A(yù)股主板市場(chǎng)相比，科創(chuàng)板的特色是什么？

多位業(yè)內(nèi)人士指出，作為中國(guó)資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度改革的重要抓手，科創(chuàng)板有著一套更完善、更市場(chǎng)化的配套制度體系，在特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)企業(yè)上市、大股東減持、保薦券商子公司“跟投”等領(lǐng)域都有明確的制度安排。

中國(guó)證監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人在解讀科創(chuàng)板時(shí)指出，注冊(cè)制的基本特點(diǎn)是以信息披露為中心，通過(guò)要求證券發(fā)行人真實(shí)、準(zhǔn)確、完整地披露公司信息，使投資者可以獲得必要的信息對(duì)證券價(jià)值進(jìn)行判斷并作出投資決策。證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)證券的價(jià)值好壞、價(jià)格高低不作實(shí)質(zhì)性判斷。股票發(fā)行的價(jià)格、規(guī)模、節(jié)奏主要通過(guò)市場(chǎng)化的方式，由發(fā)行人、保薦人、承銷商、機(jī)構(gòu)投資者等市場(chǎng)參與主體通過(guò)詢價(jià)、定價(jià)、配售等市場(chǎng)機(jī)制加以確定，監(jiān)管部門不設(shè)任何行政性限制。

“科創(chuàng)企業(yè)技術(shù)模式新、發(fā)展?jié)摿Υ螅�但盈利能力也存在著較大不確定性。如果經(jīng)營(yíng)失敗往往很難依靠原有模式走出低谷，繼續(xù)留在市場(chǎng)可能會(huì)加劇投機(jī)炒作，形成‘炒小、炒差’的市場(chǎng)預(yù)期，容易導(dǎo)致科創(chuàng)板市場(chǎng)定價(jià)功能紊亂，無(wú)法達(dá)到優(yōu)化資源配置的目的。為此，必須實(shí)行與科創(chuàng)板板塊特征、上市公司特點(diǎn)相適應(yīng)的退市制度。”該負(fù)責(zé)人表示，具體退市制度借鑒了境外成熟市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，包括簡(jiǎn)化退市環(huán)節(jié)、壓縮退市時(shí)間、不再設(shè)置專門的重新上市環(huán)節(jié)、因重大違法強(qiáng)制退市的企業(yè)永久退出市場(chǎng)等。

海通證券股份有限公司投資銀行部董事總經(jīng)理孫煒表示，科創(chuàng)板的推出，有助于實(shí)現(xiàn)一個(gè)“有進(jìn)有出”的良性循環(huán)，對(duì)資本市場(chǎng)的健康發(fā)展非常有利。

短期有波動(dòng)，長(zhǎng)期看好

從首日交易情況來(lái)看，科創(chuàng)板首批上市的25家企業(yè)交易活躍，一方面，股票價(jià)格普遍較發(fā)行價(jià)出現(xiàn)了80%至400%不等的漲幅；另一方面，盤中個(gè)股價(jià)格起伏波動(dòng)相對(duì)較大。例如，安集科技最高價(jià)一度攀升至243.20元，較發(fā)行價(jià)漲幅超過(guò)520%，最低價(jià)則一度探至110元，區(qū)間波動(dòng)較大。

上海交通大學(xué)安泰經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院副院長(zhǎng)吳文鋒在接受本報(bào)記者采訪時(shí)指出，科創(chuàng)板首日波動(dòng)較大，既體現(xiàn)了較高的投資者熱情和市場(chǎng)期望，也體現(xiàn)出市場(chǎng)上仍然存在炒作投機(jī)的心態(tài)，教育投資者理性投資仍有很長(zhǎng)的路要走。吳文鋒表示，科創(chuàng)板畢竟屬于新生事物，其發(fā)展成熟需要一個(gè)過(guò)程，應(yīng)該以理性、寬容的態(tài)度看待。

“從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，科創(chuàng)板為處于發(fā)展關(guān)鍵階段的創(chuàng)新型企業(yè)提供快速融資渠道，微觀上有助于促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新，宏觀上有助于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)，是中國(guó)經(jīng)濟(jì)邁向高質(zhì)量發(fā)展的重要加速環(huán)節(jié)。與此同時(shí)，科創(chuàng)板在企業(yè)上市、交易、定價(jià)、信息披露、退市等環(huán)節(jié)更加公開(kāi)透明、更加市場(chǎng)化，這些也有助于逐漸引導(dǎo)廣大投資者謹(jǐn)慎投資、理性決策。因此，盡管科創(chuàng)板短期波動(dòng)較大，但未來(lái)波動(dòng)有望趨于平緩，其對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)改革發(fā)展的長(zhǎng)期利好將會(huì)不斷顯現(xiàn)。”吳文鋒說(shuō)。

星石投資高級(jí)策略師袁廣平表示，長(zhǎng)期看，科創(chuàng)板的意義不僅僅在于科創(chuàng)板上市公司本身，更在于成為未來(lái)A股所有高速成長(zhǎng)類企業(yè)群體發(fā)展的先行指標(biāo)。“科創(chuàng)板順利開(kāi)市有望推動(dòng)新一輪科技上升周期，引導(dǎo)資金流向更多A股優(yōu)質(zhì)企業(yè)，甚至帶動(dòng)優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)類企業(yè)的估值重構(gòu)，相關(guān)企業(yè)成長(zhǎng)的空間也會(huì)進(jìn)一步拓展。”袁廣平說(shuō)。