11月26日收盤，MSCI今年在A股的最后一次擴容將生效。至此，MSCI以20%的納入因子將幾百只A股大中盤股票納入。資管規模超6萬億美元的貝萊德預計，此次納入將為A股帶來67億美元（折合471億元人民幣）的被動增量資金，資金量為8月MSCI擴容的兩倍。按照過往經驗，絕大多數被動增量資金將于指數生效日隨尾盤進入。業內人士表示，26日A股尾盤資金動向值得關注。

后續納A計劃尚不明朗

2019年以來MSCI將A股納入因子從5%升至20%，而MSCI納入A股成為外資增配A股的指引：被動指數基金跟隨MSCI提升A股配置，主動管理資金也隨之將A股研究提上議程。無論對A股還是對外資機構，MSCI納入A股的影響都十分重大。

不過，相比于26日確定性的資金流入，很多機構投資者更關注MSCI的后續安排。世誠投資表示，MSCI三季度就應推出進一步提高A股納入比例的初步咨詢工作，但MSCI網站有關2020年納入A股安排的路線圖還未掛出。

市場人士稱，MSCI此前在納入韓國市場股票時第一階段完成后，暫停了一段時間，才進入下一步納入安排。中國證券報記者查詢資料發現，MSCI納入韓國市場股票時，花費6年時間，納入因子從0升至100%。具體過程是，1992年韓國市場納入因子從0升至20%，1996年納入因子從20%升至50%，1998年納入因子達到100%。

MSCI納入A股會否像當初納入韓國市場一樣？中國證券報記者向MSCI提出相關問詢，截至發稿未收到回復。此前，MSCI表示，下一階段納入A股最早要2020年5月前后才能啟動。

19只股票持倉市值超百億

以北向資金為代表的外資已成為A股市場的重要增量資金。截至25日，11月以來北向資金凈流入341.77億元，而6月以來北向資金的凈流入量已高達1987.23億元。

從持股市值看，截至22日，北向資金持股市值最高的是貴州茅臺，為1179.6億元；其次是中國平安和美的集團，持股市值均超600億元；對格力電器、恒瑞醫藥、五糧液的持股市值均超400億元；對招商銀行的持股市值為352.18億元，對海螺水泥、長江電力、平安銀行、伊利股份、海康威視的持股市值均超200億元。持股市值超過百億元股票合計19只。

北向資金持股高度集中。截至25日，北向資金前20大重倉股合計持股市值占持股總市值的50.59%。前20大重倉股合計持股市值為6313.55億元，占北向資金持股總市值的50.59%。

接下來，若增量資金繼續流向外資共同的“心頭好”，這會對A股產生什么影響？一位券商首席分析師表示，從持股占比看，北向資金前20大重倉股中離30%的比例上限還有一定距離，未來隨著北向資金持續流入，這些個股還會吸納更多外資。從持股占流通股比例看，北向資金對不少個股的持股占比已超20%，甚至達到30%，這意味著具備一定的“控盤”能力。

外資提前搶籌MSCI概念股

數據表明，海外資金已提前搶籌MSCI概念股。截至上周五，54只中國ETF中，安碩MSCI中國A股ETF過去一個月吸金能力遙遙領先，吸納了不少MSCI擴容帶來的增量資金。此外，美國最大中國ETF安碩中國大盤ETF同期取得數百萬美元凈流入，吸金能力排在中國ETF前列。值得一提的是，韓國未來資產旗下的指數品牌——Global X的MSCI中國必須消費品ETF過去一個月規模增長261.45%。該指數今年以來大幅跑贏標普500。不過，目前該ETF的規模只有752萬美元。美國市場ETF總規模超過4萬億美元，而中國ETF規模僅163.9億美元，中國ETF還有很大發展空間。

瑞銀資管中國股票主管施斌表示，對A股市場的消費藍籌較為青睞。瑞銀在最新的研究報告中預計，經濟數據在2020年晚些時候會好轉。企業一直在調整庫存，再加上最終需求觸底，隨著時間推移，這會為周期股奠定更好氛圍，對周期股的信心增強。